实体企业金融化抑制了企业创新吗？——基于高质量发展背景下企业创新双元视角

发布时间：2024-05-12 13:01

　　基于2009—2017年我国A股制造业上市公司数据,从创新投资和创新效率双元视角考察金融化对企业创新的影响效应,并分析在不同内外部环境下的异质性影响。研究发现:金融化显著抑制了企业的创新投资和创新效率。与经济政策不确定性低相比,经济政策不确定性高时金融化对创新投资的抑制作用增强,对创新效率的抑制作用则会减弱;客户集中度高缓解了金融化对创新效率的负面影响,而财务柔性削弱了金融化对创新投资的负面效应。进一步分析发现,金融化对创新投资的影响存在门槛效应,即存在一个合理的金融化水平波动区间,在这一区间内金融化对创新投资的"挤出"效应最小,但无证据表明金融化对创新效率的影响存在门槛效应;此外,金融化还会通过抑制创新投资对全要素生产率的促进效应发挥深远的间接影响。

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    （一）金融化对企业创新的影响
    （二）宏观、中观和微观环境的调节效应
        1. 金融化、经济政策不确定性与企业创新
        2. 金融化、客户集中度与企业创新
        3. 金融化、财务柔性与企业创新
三、研究设计
    （一）样本选取与数据来源
    （二）变量定义和度量
        1. 解释变量。
        2. 被解释变量。
        3. 调节变量。
        4. 控制变量。
    （三）模型构建
四、实证结果与分析
    （一）实证检验与结果分析
        1. 金融化对企业创新的影响
        2. 宏观、中观和微观环境的调节效应
    （二）稳健性检验
五、进一步分析
    （一）金融化对企业创新的门槛效应
        1. 金融偏离度的测度
        2. 面板门槛模型的设定
        3. 门槛效应实证分析
    （二）经济后果分析：金融化、企业创新与全要素生产率
六、结论性评述



本文编号：3971362