A股房地产上市公司债务来源结构对过度投资的影响研究

发布时间：2018-02-28 04:40

  本文关键词： 房地产上市公司 债务来源结构 过度投资　出处：《内蒙古农业大学》2017年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：房地产行业是我国经济的重要组成部分,近二十年来,房地产对我国经济快速发展、城镇化以及就业方面做出了积极的贡献。纵观我国房地产的发展趋势,大致经历了先升温后下降的态势。2001年以后,伴随着我国城镇化的逐步推进,刺激了城市住房的刚性需求,并且我国城市房地产价格普遍上涨,为房地产投资盈利创造了较好的机会,滋生了房地产投机性需求;2010年,政府通过宏观调控抑制房地产投资过热;2014年,受全国经济下行的影响,房地产刚性需求减弱,房价下跌,房地产投机性需求也逐步退出。目前,我国房地产业正处于结构性转变的关键时期,通过一定的宏观调控政策,供需矛盾逐步趋于缓和,一二线城市通过较高的土地价格抑制了房地产企业投资过热,三四线城市积极实行去库存政策。正因为房地产业的发展变化时刻牵动着国民经济的发展变化,所以研究房地产企业当前的投资状况具有重要意义,这也成为当前学术界值得探讨的热点话题。我国房地产行业是资本密集型行业,其负债规模和负债比率都很高,这使得该行业面临较高的破产风险,债务融资和企业的投资行为有着一定的联系,债务融资能否对企业的过度投资起到一定的抑制作用,抑或债务融资的某一部分能对企业的过度投资起到一定作用值得进一步研究。目前,学术界大部分研究的是债务整体以及债务期限结构对企业过度投资的影响,有针对性的研究债务来源结构对过度投资影响的较少,因此,本文以房地产上市公司为研究对象,从债务来源结构的角度出发,将债务来源结构细分为银行借款、商业信用,并将其中的商业信用细分为应付款和预收款,分别探讨不同的债务来源结构对房地产上市公司过度投资的影响。本文对国内外关于过度投资、过度投资的原因、债务与过度投资关系的相关文献研究成果进行梳理,对相关理论进行总结,结合我国房地产投资的特点及过度投资的表现进行分析,提出了研究假设,以2012-2016年我国A股116家房地产上市公司的数据为样本,借鉴Richardson的预期投资模型建立度量模型,检验了目前我国房地产上市公司过度投资的存在性,商业信用能对过度投资产生一定的抑制作用,而银行存款不能对企业的过度投资起到约束作用。基于以上分析本文提出了应当完善我国房地产上市公司多元融资渠道,加强负债融资对过度投资的治理,以期实现房地产行业投资的健康发展。
[Abstract]:The real estate industry is an important part of our economy. In the past two decades, real estate has made a positive contribution to the rapid economic development, urbanization and employment of our country. After 2001, with the gradual development of urbanization in China, the rigid demand for urban housing has been stimulated, and the prices of urban real estate in China have generally risen. It has created better opportunities for real estate investment profits and created speculative demand for real estate. In 2010, the government controlled the overheating of real estate investment through macro-control. In 2014, under the influence of the national economic downturn, the rigid demand for real estate weakened and house prices fell. Speculative demand for real estate is also gradually withdrawing. At present, the real estate industry in China is in a critical period of structural transformation. Through certain macroeconomic control policies, the contradiction between supply and demand is gradually eased. First and second tier cities have restrained overheated investment in real estate enterprises through higher land prices. Third and fourth tier cities have actively implemented the policy of destocking. Precisely because the development and changes of the real estate industry always affect the development and changes of the national economy, Therefore, it is of great significance to study the current investment situation of real estate enterprises, which has become a hot topic worth discussing in current academic circles. China's real estate industry is a capital-intensive industry, and its debt scale and debt ratio are very high. This makes the industry face a higher risk of bankruptcy, debt financing and investment behavior of enterprises have a certain relationship, debt financing can play a certain role in restraining the overinvestment of enterprises. Or some part of debt financing can play a certain role in overinvestment of enterprises. At present, most of the research in academic circles is on the impact of debt and debt maturity structure on overinvestment of enterprises. Therefore, this paper takes the real estate listed company as the research object, starts from the debt source structure angle, subdivides the debt source structure into the bank loan, the commercial credit. The commercial credit is divided into accounts payable and advance collection, and the effects of different debt source structure on overinvestment of listed real estate companies are discussed respectively. The causes of overinvestment and overinvestment at home and abroad are discussed in this paper. The research results of the relationship between debt and overinvestment are reviewed, the relevant theories are summarized, the characteristics of real estate investment in China and the performance of overinvestment are analyzed, and the research hypotheses are put forward. Based on the data of 116 real estate listed companies in China from 2012 to 2016, this paper builds a measurement model based on the expected investment model of Richardson, and tests the existence of overinvestment of China's listed real estate companies. Commercial credit can restrain overinvestment, but bank deposit can not restrain the overinvestment of enterprises. Based on the above analysis, this paper puts forward that we should improve the diversified financing channels of listed real estate companies in our country. To strengthen the governance of debt financing to overinvestment in order to realize the healthy development of real estate investment.
【学位授予单位】：内蒙古农业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F299.233.42;F832.51

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