土地财政、房地产需求冲击与经济波动

发布时间：2018-03-09 06:07

  本文选题：土地财政　切入点：房地产需求冲击　出处：《金融研究》2017年04期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文将地方政府的土地财政行为纳入到一个DSGE模型框架中,刻画和分析其在经济波动的传导中所扮演的角色。我们运用中国宏观数据对模型进行了估计,识别出房地产需求冲击是导致房地产市场波动的主要冲击,并对模型在该冲击下的反应进行了数值模拟。研究发现,地方政府土地财政行为的存在,一方面会显著地放大房地产市场的波动,另一方面会将房地产市场的波动传导到实体经济,放大消费、投资和产出波动。同时,模型产生的脉冲反应与来自VAR的实证证据实现了较好的匹配。在此基础上的福利分析表明,土地财政带来了显著的社会福利损失,且地方政府对土地财政的依赖程度越强,福利损失越大。而政府通过土地供给政策的运用,可以一定程度上缓解这一过程。
[Abstract]:In this paper, the land finance behavior of local governments is incorporated into a DSGE model to describe and analyze its role in the transmission of economic fluctuations. It is recognized that the real estate demand shock is the main impact that causes the fluctuation of the real estate market, and the response of the model under the shock is numerically simulated. On the one hand, it will significantly amplify the volatility of the real estate market, on the other hand, it will transmit the fluctuation of the real estate market to the real economy, amplifying the fluctuation of consumption, investment and output. At the same time, The impulse response produced by the model is well matched with the empirical evidence from VAR. The welfare analysis based on the model shows that the land finance brings significant social welfare losses, and the local government is more dependent on the land finance. The greater the welfare loss, the more the use of land supply policy by the government can alleviate the process to some extent.
【作者单位】： 北京大学光华管理学院/数量经济与数理金融教育部重点实验室;
【基金】：光华管理学院院长科研基金项目的资助
【分类号】：F124.8;F301;F812.2

【参考文献】

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【共引文献】

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【二级参考文献】

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本文编号：1587291