我国房地产企业负债融资与公司治理绩效相关性研究

发布时间：2017-03-18 17:03

  本文关键词：我国房地产企业负债融资与公司治理绩效相关性研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：近些年来,伴随着房地产行业成为我国GDP贡献最大的行业,我国各界对房地产行业的发展也越来越关注。随着目前70,80,90后的成长,房产明显成为了这一代青年人最为关注的焦点,因此,全民谈房似乎已经成为了这个时代的的一个标识与代名词。但是,全民谈房的背后,其存在着的必然是当代人的苦恼,房地产行业跟随着经济的脚步大步向前,不断发展,而房地产行业的发展也带来了高昂的房价。在10年前只需几百块一平方的房子到了现在,怕是十倍也不止的价格。现如今,在人们不断地感慨房价高昂的同时,也应该看到我国房地产企业正面临着极大考验。作为资金密集型的房地产行业,在房地产开发过程中,大量的资金流是不断贯穿其中的。从起初的买地投入,到之后的盖楼售楼,这每一个环节无不是需要大量的资金投入的。因此,钱从哪来成为了目前房地产行业面临的最大问题。钱的来源,必然就得考虑到公司融资结构与资本结构构成问题。在我国房地产行业中,负债融资占有极大比例,并且更为突出的特征是在所有的负债中,70%左右是来自于银行借款。这一突出特征对于房地产行业以及银行来说其实都带有不小的负面影响。房地产行业偏单一的融资结构很容易使其陷入被动,一旦到期无法还款,就会直接面临破产这是其一。其二,伴随着房地产行业的高额利润与快速发展,高风险也已经不是秘密。因此,银行大量资金都投入到了房地产行业,这也使得银行系统背负了极大的风险。随着近几年房地产市场高热现象的产生,产业泡沫也屡现不止。因此,国家出台了一系列的宏观调控政策来对这高速发展的房地产行业以及不断飙高的房价进行控制。其中,对于房地产信贷的严格把关,就使得诸多过度依赖银行借款的房地产公司资金周转失败,先后濒临破产。而金融危机过后,宏观调控政策的大幅度措施更是让房地产行业感受到了如坐过山车般的惊心动魄。国家采取的一系列宏观调控手段,虽然一方面来说的确给房地产企业带来了极大危机与挑战,但是,用宏观手段逼迫房地产行业摆脱较为单一的负债融资方式,从根本上来说却使得房地产行业的融资结构更为合理,优化的融资结构可以有效地降低融资成本,并且提高了房地产行业抵御风险的能力,这从根本上来说是更有利于公司经营绩效地提升以及使得整个行业健康发展。因此,如何使我国房地产行业在这般严峻的宏观环境形势下生存与发展,是国家以及房地产行业必须面对的问题。因此,本文以此为基点,针对我国房地产行业中的上市公司的债务融资问题进行研究,并且将其与公司治理绩效联合起来,找到其相关性,期望以此能找到突破点。本文首先将需要研究和探讨的问题及研究此题的目的和意义提出。其次,本文对债务融资与公司治理绩效的相关理论及其相互关系的中外研究成果进行了阐述,并且将其与代理成本理论,自由现金流效应以及税盾效应相联系进行分析。再次,通过实证分析对我国房地产业上市公司的债务融资与公司治理绩效关系进行了研究,依次对负债水平、负债期限结构和负债来源结构与公司治理绩效之间的相关性进行了实证分析研究。本文选取了2009年-2013年我国100家房地产上市公司作为实证分析研究对象。从实证结果可以看出：(1)我国房地产行业的资产负债率与公司治理绩效之间是呈现负相关关系,也就是资产负债率越高,那么公司治理绩效就越低。虽然债务融资具有一定税盾作用,但是,当负债超过一定水平线的时候,企业也相应的背负了越来越大的风险。因此,我们通过实证发现,负债融资比例过高所带来的风险会减弱税盾效应的作用,从而会降低公司治理的绩效。(2)我国房地产行业的短期负债率越高,那么公司的治理绩效就越低,相反,当长期负债率越高的时候,公司的治理绩效却越高,这表明,在我国房地产行业中,短期负债率是与公司治理绩效呈现负相关关系的,而长期负债率却是与公司治理绩效呈现正相关关系。(3)从债务的来源结构看,与我国房地产行业公司治理绩效呈正相关的债务来源是银行的贷款和施工企业的垫款,然而,与我国房地产行业的公司治理绩效呈负相关的是房屋的预售款。最后,基于实证研究的结果,对房地产上市公司提出了相关建议。
【关键词】：负债融资 公司治理绩效 债务期限结构 资产负债率
【学位授予单位】：广西师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F299.233.42
【目录】：

• 中文摘要3-5
• 英文摘要5-10
• 一、引言10-16
• (一) 课题背景及研究的目的和意义10-12
• 1、课题背景10-11
• 2、研究目的11
• 3、研究意义11-12
• (二) 国内外研究现状12-14
• 1、国外研究现状12-13
• 2、国内研究现状13-14
• (三) 研究方法及内容14-16
• 二、债务融资结构与公司治理绩效的相关理论分析16-20
• (一) 债务融资概念16
• (二）公司治理绩效16-17
• (三) 房地产行业债务融资界定17
• (四) 理论基础17-20
• 1、MM理论17-18
• 2、税盾效应18
• 3、代理理论18-19
• 4、信号传递理论19-20
• 三、债务融资与公司治理绩效关系的实证研究设计20-31
• (一) 研究假设20-22
• 1、负债水平与公司治理绩效之间的关系20
• 2、债务期限结构与公司治理绩效之间的关系20-21
• 3、债务来源结构与公司治理绩效之间的关系21-22
• (二) 研究样本数据来源22-23
• (三) 研究变量设置23-26
• 1、因变量选取23-25
• 2、债务期限结构与公司治理绩效之间的关系25-26
• 3、控制变量选取26
• (四) 模型研究26-27
• (五) 研究变量的描述性统计27-31
• 四、实证分析研究31-40
• (一) 实证分析31-37
• 1、房地产企业治理绩效的评价体系31-34
• 2、资产负债率水平对公司治理绩效的影响分析34-35
• 3、负债期限长短对公司治理绩效的影响分析35-36
• 4、负债来源结构对公司治理绩效的影响分析36-37
• (二) 实证研究结果分析37-38
• (三) 政策性建议38-40
• 1、优化机制,灵活优化债务融资期限结构38-39
• 2、构建新型银企关系,加强债权人监督39
• 3、完善破产机制39-40
• 五、结论40-41
• 参考文献41-42
• 攻读硕士期间发表的论文42-43
• 致谢43-44

【参考文献】

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1 程宇;我国房地产上市公司融资结构对其经营绩效影响的研究[D];西南财经大学;2013年

  本文关键词：我国房地产企业负债融资与公司治理绩效相关性研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：254739