基于广义双指数跳扩散模型的房地产信托产品收益率波动特征与实证分析

发布时间：2017-03-19 18:09

  本文关键词：基于广义双指数跳扩散模型的房地产信托产品收益率波动特征与实证分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着我国经济的不断发展,金融制度愈加完善,信托业,尤其是房地产信托,成为继银行、证券、保险产业之后的第四大金融支柱。信托业在经历了五次停业整顿后,开始走向回归本业的规范化经营道路,但与此同时,信托业在发展上面临着许多问题,特别是在业务的风险控制上存在巨大隐患,因之研究并规范信托业务的风险具有较为现实的经济意义。近年来,马宇超等人(2010)提出了均值回归双指数跳-扩散模型(简称Vasicek-GDED)研究股市权证收益波动是常值时的定价问题,得到了较为理想的定价结果。本文研究了房地产信托产品收益波动可能是非常数值时的收益问题,通过拓展双指数Vasicek跳-扩散模型为双指数CR跳-扩散模型,探究并给出了我国房地产信托业务的收益与风险特征。首先,基于房地产信托产品的收益率变化存在明显跳跃特征的事实,提出优化的均值回归广义双指数跳扩散模型：CIR-GDED模型,通过极大似然估计法,给出了模型参数估计；其次,利用房地产信托产品平均收益率数据,给出了一个实证分析,并就Vasicek-GDED与CIR-GDED模型进行拟合效果分析对比,结果显示：1)收益率的波动并非常数值,而是受收益率自身变化的影响；2)信托产品的收益具有广义双指数跳跃的特性；3)CIR-GDED模型拟合信托产品收益率的精度优于Vasicek-GDED的拟合精度。换言之,CIR-GDED模型比Vasicek-GDED就房地产信托收益预测而言更加符合实际。
【关键词】：信托收益率 双指数跳扩散模型 CIR模型 极大似然 参数估计
【学位授予单位】：南京理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F299.23;F832.49
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 1 绪论9-15
• 1.1 研究背景和意义9-10
• 1.2 国内外研究现状10-13
• 1.2.1 关于跳扩散模型的文献综述10-11
• 1.2.2 关于信托的文献综述11-13
• 1.3 本文的内容框架13-14
• 1.4 本文的创新点14-15
• 2 预备知识15-20
• 2.1 信托的基本知识15
• 2.2 相关数学定义与定理15-17
• 2.3 利率模型17
• 2.4 双指数跳扩散模型17-20
• 2.4.1 双指数跳扩散模型的演化17-18
• 2.4.2 广义双指数分布——GDED18
• 2.4.3 双指数跳扩散模型的常用参数估计方法18-20
• 3 基于CIR的广义双指数跳扩散模型的构建20-25
• 3.1 信托预期收益率序列特征分析20-23
• 3.1.1 定性分析20-21
• 3.1.2 统计分析21
• 3.1.3 半定量分析21-23
• 3.1.4 分析结果23
• 3.2 基于CIR的广义双指数跳扩散(CIR-GDED)模型的构建23-25
• 4 CIR-GDED模型的参数估计25-35
• 4.1 参数估计工具的选取25
• 4.2 CIR-GDED模型的过程模拟25-28
• 4.2.1 广义双指数分布的随机数产生方法26-27
• 4.2.2 复合泊松分布的构造27-28
• 4.3 参数估计方法的选取28-31
• 4.3.1 极大似然估计的定义28
• 4.3.2 概率密度函数的选取28-30
• 4.3.3 概率密度函数的计算30-31
• 4.4 参数的约束条件与算法的收敛性诊断31
• 4.4.1 参数的约束条件31
• 4.4.2 算法的收敛性诊断31
• 4.5 参数的经济意义与敏感性分析31-35
• 4.5.1 各参数在模型中的意义31-32
• 4.5.2 主要参数的敏感性分析32-35
• 5 实证分析35-49
• 5.1 参数估计结果35-37
• 5.2 数值模拟结果37-39
• 5.3 CIR-GDED与Vasicek-GDED模型的比较39-44
• 5.3.1 从收敛效果来看40-41
• 5.3.2 从模型适用性来看41
• 5.3.3 从拟合效果来看41-43
• 5.3.4 模型比较结果分析43-44
• 5.4 跳跃部分分析44-46
• 5.5 我国房地产信托风险的产生原因及建议46-48
• 5.6 本章小结48-49
• 6 总结49-50
• 致谢50-51
• 参考文献51-55
• 附录55-58

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前3条

1 刘志平;金融信托投资机构业务经营风险的识别和防范[J];科技进步与对策;2001年06期

2 周树立;中国信托投资问题研究[J];投资研究;1998年06期

3 周伟;何建敏;余德建;;随机跳变广义双指数分布下的双重跳跃扩散模型及应用[J];系统工程理论与实践;2013年11期

中国硕士学位论文全文数据库 前2条

1 王皓白;信托投资公司风险预警及风险管理研究[D];浙江工业大学;2004年

2 代俊;我国信托业风险的表征及其测度方法研究[D];山东大学;2010年

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本文编号：256369