中美利差和汇率预期对资产价格的时变影响研究

发布时间：2020-03-31 09:50

【摘要】：我国资本市场与国际资本市场之间的联系愈加紧密,国内外利率和汇率预期的变化,不仅影响我国金融资产的预期收益率,而且会进一步影响国内外投资者的资产配置,最终会改变我国资产的价格。在开放经济的格局下,我国的资产价格正面临着国内货币政策和国际金融环境变化的动态影响,因此如何有效刻画利差,汇率预期及资产价格之间的关系就显得尤为重要。本文基于两国模型的前提假设,结合了货币市场及股票市场均衡理论、无抛补利率平价理论等,分析了中美利差和汇率预期对我国资产价格的传导机制。在此基础上,运用带随机波动的时变向量自回归模型(TVP-SV-VAR)实证研究了中美利差和汇率预期对我国资产价格的动态影响与时变特征。研究结果表明:第一,中美利差和汇率预期对资产价格存在较为显著的影响,中美利差的上升对我国的股价及房价均产生了抑制作用,特别在资金流动性状况趋紧时抑制作用更为强烈,而人民币贬值预期对我国股价有抑制作用,对房价存在显著的促进作用;第二,在经济发展的不同背景下,中美利差和汇率预期对我国资产价格的时变特征表现出了在影响方向与影响程度上的差异性,政府应该结合具体宏观经济背景来相机决策,谨慎对待;第三,从信息传递的速度与效果来看,中美利差和汇率预期对于股价影响的传导速度明显快于对于房价影响的传导速度。总体而言,政府对我国资产价格的调控应该结合国内外具体经济发展背景,同时应该注意其时变的差异性。在我国不断推进汇率和利率的市场化改革的背景下,监管当局加强对人民币汇率预期的有效管理、建立科学的利率调控机制,对稳定我国资产价格和促进经济发展有着重要的意义。
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.6;F837.12

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 江春;司登奎;李小林;赵艳平;;人民币汇率预期影响股价的微观机理及经验证据[J];世界经济研究;2015年12期

2 李松华;;利率对我国房价调控效应的实证研究[J];技术经济与管理研究;2015年01期

3 谭政勋;王聪;;房价波动、货币政策立场识别及其反应研究[J];经济研究;2015年01期

4 吴丽华;傅广敏;;人民币汇率、短期资本与股价互动[J];经济研究;2014年11期

5 郭凯;张笑梅;;人民币汇率预期与股票价格波动[J];国际金融研究;2014年08期

6 袁野;;时变参数的货币政策规则及其对利率期限结构的动态影响——基于资产价格波动、汇率因素对Taylor规则的修正[J];中央财经大学学报;2014年05期

7 刘杰;王定祥;;人民币汇率、资产价格与非线性利率规则[J];财经科学;2014年01期

8 何诚颖;刘林;徐向阳;王占海;;外汇市场干预、汇率变动与股票价格波动——基于投资者异质性的理论模型与实证研究[J];经济研究;2013年10期

9 王博;廖慧;马君潞;;人民币汇率、利率与资产价格的联动关系研究[J];广东金融学院学报;2012年04期

10 廖慧;张敏;;人民币汇率与我国股价、房价的联动关系研究[J];投资研究;2012年07期

，

本文编号：2608916