房地产上市公司企业扩张模式及其融资方式的研究

发布时间：2020-05-11 08:02

【摘要】：经过30多年的发展，我国房地产行业得到了长足的发展，很多房地产企业抓住了市场的持续繁荣期，迅速发展壮大自己的规模。现阶段的中国房地产企业几乎都以规模的扩张为首要目标，在加速扩张的过程中，每家企业都有各自的方式和路径，有共同点也有差异。由于不同企业对扩张速度和风险承受的喜好不同，企业的扩张模式也出现了分化。本文以部分A股和香港上市的内陆房地产开发企业为研究对象，试图将企业的扩张模式进行分类，并探究模式背后的成长、回报、风险和与其相适应的融资方式。本文先将所选样本企业的扩张模式进行分类，按照企业对扩张的特点将张模式分为四个大类：“保守扩张”、“中庸扩张”、“激进扩张”和“反周期扩张”。通过对这四类企业的深入研究，寻找各自的优势和劣势，更进一步将四种扩张模式放在不同市场周期环境下进行优劣比较。随着我国金融行业的不断发展和成熟，为房地产企业提供了更多元化的融资方式选择。房地产企业面对日益丰富的融资工具，看似选择增多了，但其实并非每家企业都拥有完全的选择自由度。对于多数地产企业来说，融资工具并不能够随意选择，能够选择的是自己企业的扩张模式，换句话说，你可以选择是采用反周期扩张策略，还是中庸扩张的策略，是以提高企业实际负债率为代价来推动激进扩张，还是以稳健扩张为目的安全发展。不过，一旦确定了扩张模式，势必在一定程度上决定了未来融资渠道和方式的选择范围。
【图文】：

债务,资产,安全性,借贷资本

上海交通大学 MBA 学位论文房地产上市企业扩张模式及其融资方式的研究2.3.1 保守扩张型万科和中国海外发展是保守扩张型的代表企业。这类企业的特点是无论在繁荣期还是低谷期，企业资产扩张速度都较平稳，不过分追求扩张速度；并且企业选择较保守的财务策略，将企业的财务风险控制在较安全的水平，预留出较大的安全边际。在万科保守扩张的模式下，企业的发展速度一直比较平滑，过去四年平均资产增速在31%，低于行业平均水平。值得注意的是企业的净借贷资本比一直控制在很低的水平，尤其在低谷时期，，其净借贷资本比为负，说明企业手中持有的现金及现金等价物已经大于银行贷款，企业的财务安全的到了极大的保障，能够帮助这艘房地产业的“巨型航母”对抗各种风浪。

中国海,债务,资产,安全性

保守扩张模式下，企业的资产增速略慢，但财务风险低，在持续繁荣的市场中，其成长速度会落后于激进扩张的企业；但遇到市场持续调控或者较长的低谷期时，该模式具有较强的适应能力，而且因为企业一直保持较低的财务风险，可供选择的融资工具范围也较宽泛。2.3.2 中庸扩张型中庸扩张型是介于保守型和激进型之间，中庸型扩张模式是被最为广泛采用的，多数的企业都以这种模式进行发展。当市场处在繁荣期时，企业抓住时机进行快速扩张；而当市场掉头向下进入低谷期时，企业则收缩战线，果断的去库存和降低财务风险。这种企业的发展是紧跟市场的周期。代表企业很多，但这类扩张模式中，每家企业的具体实施和操作方式又有各自的特点，所以将这类企业又细分为“中庸-保守型”、“中庸-中庸型”、“中庸-激进型”。2.3.2.1 中庸-保守型数据来源：同花顺 iFinD，经整理图 2 中国海外发展资产扩张及债务安全性
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F293.33

【参考文献】