房地产项目投资时机选择的期权博弈评价模型及其应用研究

发布时间：2020-05-18 12:12

【摘要】：作为国民经济的支柱产业,房地产业近年来始终保持着较高的发展速度,在推动国民经济发展中扮演着十分重要的角色。但同时,房地产行业也存在着较高的风险,在甄选投资机会和制定投资策略时,必须十分谨慎,一旦项目投资失败,不但会给开发商造成巨大的损失,还会给银行等金融机构带来很大风险,在一定程度上扰乱国民经济的正常发展。传统的房地产项目投资评价方法是贴现现金流的方法,这种方法以项目的净现值是否大于0为依据,判断项目是否可行。这种方法简便容易操作,且具有一定的科学性,一直被沿用至今。但近年来,越来越多的学者指出过来方法的弊端,由于这种方法在对项目进行评估时没有考虑到项目管理本身的柔性特征,以及项目的未来收益是靠市场来决定的,我们无法提前准确预测,因此,该方法在应用过程中遇到很多问题,有时甚至导致错误的决策。而实物期权方法的出现,为解决这个问题提供了理论上的支撑。该方法能够比较全面地考虑到项目未来收益的不确定性,以及管理的柔性,能够准确而客观的对项目价值进行评价,是一种相对科学而合理的方法。但目前的研究一般只考虑了一个开发商所开发的项目中蕴含的期权价值,没有考虑到竞争对手的因素,这与实际情况是不相符的。 本文将期权博弈的理论引入房地产投资领域,建立了房地产投资项目评价的期权博弈模型,分别考虑追随——抢先博弈和非追随——抢先博弈两种情况,分析了领先者和追随者的价值函数,并对给出二者的期权最优执行策略。此外,考虑到房地产开发市场中可能同时存在三家或三家以上开发商的情况,对模型进行扩展,探讨了市场上存在潜在竞争者时对领先者和追随者期权执行策略的影响。最后,通过一个实际案例对比较.了两种评价方法进行比较,验证了本文提出方法的合理性。 应用期权博弈方法对房地产投资项目进行评价可以避免传统评价方法的缺陷,可以更加精确的评价房地产投资项目的价值,从而在最优投资时机的把握上更具有先进性。
【学位授予单位】：沈阳建筑大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F224.32;F293.3

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 王海鹏;王媚莎;;基于博弈均衡及期权价值的最优保险行为分析框架[J];保险研究;2010年02期

2 王磊;金治明;肖艳;;具随机折现的博弈期权定价问题[J];纯粹数学与应用数学;2010年03期

3 曹蕾;王文进;马斌;马霞霞;;房地产开发项目投资决策分析[J];水利与建筑工程学报;2010年01期

4 张志红;;房地产开发项目投资完成情况报表解疑[J];数据;2009年05期

5 曹国华;尹林林;赵晰;;基于期权博弈的西部风险投资发展研究[J];华东经济管理;2010年04期

6 谷延平;王燕;;浅谈房地产业开发建设项目的投资控制[J];黑龙江科技信息;2009年07期

7 陈爽;樊春阳;余龙娥;张东强;;房地产项目投资过程控制[J];合作经济与科技;2010年08期

8 陈同扬;李宝山;陈庭强;;不对称信息下技术员工股票期权管理激励的博弈分析[J];经济数学;2010年03期

9 张秋月;巴延廷;袁莉;;商业房地产投资项目后评价研究[J];价值工程;2010年17期

10 陈文科;;房地产开发项目投资控制探讨[J];山西建筑;2009年06期

相关博士学位论文 前8条

1 唐振鹏;基于期权博弈理论的企业技术创新投资决策研究[D];武汉理工大学;2003年

2 鲍海君;土地开发整理的BOT项目融资研究[D];浙江大学;2005年

3 殷宝健;技术创新投资决策的期权博弈方法研究[D];华中科技大学;2005年

4 王五祥;基于行为金融的期权博弈投资战略分析[D];天津大学;2006年

5 何德忠;不确定和竞争条件下企业投资决策的期权博弈分析[D];重庆大学;2009年

6 蔡强;基于期权博弈的专利投资决策研究[D];电子科技大学;2009年

7 王磊;博弈期权定价及其应用[D];国防科学技术大学;2009年

8 王涌;基于期权博弈的通信企业3G投资策略研究[D];中南大学;2010年

，

本文编号：2669700