非对称条件的房地产投资期权博弈研究

发布时间：2020-08-25 02:59

【摘要】： 本研究研究的主要内容是将期权博弈理论引入到房地产投资的研究当中,深入分析房地产开发项目所具有的期权特性,充分考虑管理的灵活性所能给企业带来的增值空间,最大程度地提高项目的投资价值。本文研究的重点就是在对比传统的投资决策方法和实物期权方法后,将期权博弈方法引入到企业投资决策的评估框架当中,通过挖掘企业具备的期权博弈性质,建立了基于非对称条件下,房地产投资期权博弈模型,并着重分析了在非对称条件下,建设时间和投资成本这两个因素对企业投资均衡策略和投资临界值的影响,通过数值释例和仿真分析对例举的四种情况逐一进行探讨,剖析了房地产企业在进行项目开发投资时,两者都会对投资临界值产生影响。并得出投资成本相对于建设时间对投资价值的影响更大,也就是说,企业在为了提高投资项目的价值,通过延长建设时间来降低投资成本比通过增加投资成本来缩短建设时间来得更为有效,这为企业在投资成本和建设时间这两个呈反方向变动的因素的权衡当中,提出一个科学的指导思想,具有一定的可操作性。
【学位授予单位】：湘潭大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F224;F293.3
【图文】：

分析图,均衡策略,影响分析,输出变量

表 4.1 建设时间对投资均衡策略影响的数值分析TC=2 TC=4企业自身参数I=30 I=30α =0.05 α =0.05市场参数σ =15% σ =15%r=0.1 r=0.1D（1，0）=5 D（1，0）=5D（1，1）=3.5 D（1，1）=3.5D（0，0）=3 D（0，0）=3输入变量企业间的战略影响因素D（0，1）=2 D（0，1）=2追随企业的投资临界值 Xf= 2.64 Xf=2.92追随企业的投资价值 F（X）= 137.11 F（X）= 137.10输出变量 β 的值 β =1.72 β =1.72其中输出变量的值可以通过 MATLAB7.0 进行求解。同时通过它进行仿真析可以得到如下分析图：

投资成本,均衡策略,劣势

图 4.2 投资成本对均衡策略的影响结合数据表和图表，可以看出在建设时间相同的情况下，投资成本的增大也会对企业的投资临界值起到延后的作用，且对企业的投资价值的影响也非常大。它的变化与投资成本的变化是同方向的。4．4．4 投资成本建设时间同时占优(劣势)时投资均衡仿真分析现假定，两个房地产企业的投资成本与建设时间都不相同，但其中一个企业在这两个方面同时占优（同时劣势）。将各个已知的参数分别代入到公式（4.7）、（4.34）和公式(4.13)、(4.36)当中，可以分别得到企业 i 和企业 j 的投资临界值和投资价值。具体数据如表 4.3 所示：表 4.3 同时占优(劣势)条件下投资数值分析Tci=2 Tcj=3

分析图,均衡策略,投资成本,劣势

0）=3 D（0，0）=3D（0，1）=2 D（0，1）=2追随企业的投资临界值 Xfi=1.85 Xfj=2.40领先企业的投资临界值 XLi=0.59 XLj=0.77垄断企业的垄断收益临界值 XiM=0.55 XjM=0.72追随企业的投资价值 Fi（X）=95.972 Fj（X）=118.82领先企业的投资价值 Li（X）=25.63 Lj（X）=31.72输出变量β 的值 β = 1.72 β = 1.72根据以上数据，可以用 MATLAB7.0 得到以下分析图：

【参考文献】