融创中国并购万达的动因和绩效研究
发布时间：2021-08-04 12:44
不断一体化发展的全球经济形势,政府对房地产行业的宏观调控愈加严厉,市场竞争日益增强,房企行业获取土地资源难度加大、融资成本高等问题使得房地产企业盈利能力下降,企业为提高自身的竞争力,应对日益复杂的市场环境,也在不断探索新的发展方式来寻求突破与发展。目前,越来越多的企业选择并购这种模式扩大自身发展规模。对房产企业并购动因与绩效进行分析,将有助于当前房产企业并购的发展。融创中国在房地产行业地位较高,且并购规模大,并购次数多。因此本论文选取的融创中国这家企业具有典型性。深入了解融创中国控股公司和万达公司发展概况,品牌发展方向,详细深入并购过程,用事件分析法分析融创并购万达的短期市场财富效应,分析融创中国财务数据,资产负债表,现金流量表,利润表,分析财务指标,来评价此次并购对于融创中国绩效的影响。通过了解两公司并购背景,与当时所处的市场环境,分析并购方动因,分别为应对市场压力,取得良好的土地资源,多元化发展品牌效应,取得良好的经济效应,获得一定的市场竞争力。被并购方动因,为摆脱部分资金压力,从重资产向轻资产发展开始转型。从财务角度分析并购的绩效。营运能力,盈利能力,成长能力获得提升,并购对于融...
【文章来源】：长春理工大学吉林省
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
本文研究框架
第5章融创中国并购万达的绩效分析25图5.1融创中国事件期内股价折线图5.1.2事件日、事件窗口期、预估模型期的确定采取事件分析法进行分析首先需要确定事件日、事件窗口期、预估模型期。事件日：2017年7月10日，融创集团和万达集团共同发布了交易公告，融创集团将以631.7亿元人民币收购万达集团13个文旅项目91%的股权和76个酒店项目。2017年7月19日，在北京正式签订战略合作协议。本文将正式并购之日作为并购案例的事件日记做第0天。此外，在这一天之前的日期以“-”（数学符号负号）加缀，之后则用“+”加缀（或省略该符号）。事件窗口期：本文将交易完成即2017年7月19日作为事件窗口，按照事件发生日的前后十五天作为事件窗口期，即（-15，15）。预估模型期：预估模型期在选取上不应包含事件日，且不应离事件日过远，同时选取日期要足够长。因此本文选取事件日之前22天~174天内即（-174~-22）作为计算预估收益率的模型期。图5.2预估收益率模型期0510152025
第5章融创中国并购万达的绩效分析302017.8.20.0024380.010046-0.048756-0.058802-0.0802512017.8.3-0.0027660.003003-0.028243-0.031246-0.111497图5.3融创中国并购前后超额收益率、累计超额收益根据以上图表观察可以看出，在重要的时间节点附近，即2017年7月19日并购日后三天内，超额收益率、累计超额收益率在攀升，且可以清晰的看出并购后次日7月20日，超额收益率达到峰值。并购后的累计超额收益率明显高于其他时间的收益率。虽然后来的超额收益率、累计超额收益率有所回升，但是足可以远远超出并购之前，可以看出这是因为发生了重大并购事宜，短期市场有所反应所带来的财富效应。通过进一步对比可以看出，在7月19日并购后，开盘价和收盘价连续走高，在并购前日18日与次日20日成交量上升，说明并购对股票成交量带来一定积极影响。7月18日，在股票跌盘的情况下，7月19日并购当日，股价上涨1.26%，并购次日，股价涨跌率达到峰值2.44%。总的来说，通过对比连续几日的股价变动规律，以及成交量，涨跌率可以得出，此次并购对融创中国短期股市市场带来了积极影响，此次并购是成功的。5.2融创中国并购万达财务绩效分析本文在分析融创中国并购万达的绩效时，采用财务指标法。财务指标法是指通过-0.200000-0.150000-0.100000-0.0500000.0000000.0500000.1000000.1500002017.7.42017.7.52017.7.62017.7.72017.7.102017.7.112017.7.122017.7.132017.7.142017.7.172017.7.182017.7.192017.7.202017.7.212017.7.242017.7.252017.7.262017.7.272017.7.282017.7.312017.8.12017.8.22017.8.3累计超额收益率超额收益率
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司并购绩效实证分析研究综述[J]. 范海梅. 时代金融. 2016(30)
[2]我国企业跨国并购绩效研究综述[J]. 赵春艳. 财会学习. 2016(14)
[3]融创的并购之路[J]. 建鑫. 中国房地产. 2015(26)
[4]中国上市企业并购短期绩效研究——基于并购双方的行业相似性[J]. 徐晓慧. 当代经济科学. 2015(03)
[5]从财务分析视角看联想集团持续并购[J]. 王晓民,高莉. 财会月刊. 2015(10)
[6]中西方并购动因研究述评[J]. 余瑜,王建琼. 西南交通大学学报(社会科学版). 2015(01)
[7]企业并购协同效应的研究与发展[J]. 代雯雯. 民营科技. 2014(10)
[8]企业并购绩效研究现状分析[J]. 唐漂舸. 经营管理者. 2014(02)
[9]楼市调控下我国房地产行业并购潮探析——基于与美国企业并购历史的比较[J]. 程昭. 中国房地产金融. 2012(11)
[10]中国上市公司并购绩效评价[J]. 董继扬,田波平,王要武,张铁男. 哈尔滨工程大学学报. 2012(08)
博士论文
[1]美国企业并购研究[D]. 吴三强.吉林大学 2016
硕士论文
[1]并购对企业财务绩效影响的案例分析[D]. 晏洁.西南交通大学 2016
[2]企业并购动因与绩效研究[D]. 张洋.河北大学 2016
[3]我国房地产企业并购绩效案例分析[D]. 张坚.云南财经大学 2015
[4]我国房地产上市公司并购绩效及其影响因素研究[D]. 许欣童.东华大学 2015
[5]我国集团公司整体上市绩效研究[D]. 邵金海.浙江财经大学 2015
[6]我国房地产企业并购重组的绩效研究[D]. 何敏.西南财经大学 2012
[7]我国上市公司并购绩效影响因素研究[D]. 吴萍萍.东北财经大学 2011
本文编号：3321721
【文章来源】：长春理工大学吉林省
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
本文研究框架
第5章融创中国并购万达的绩效分析25图5.1融创中国事件期内股价折线图5.1.2事件日、事件窗口期、预估模型期的确定采取事件分析法进行分析首先需要确定事件日、事件窗口期、预估模型期。事件日：2017年7月10日，融创集团和万达集团共同发布了交易公告，融创集团将以631.7亿元人民币收购万达集团13个文旅项目91%的股权和76个酒店项目。2017年7月19日，在北京正式签订战略合作协议。本文将正式并购之日作为并购案例的事件日记做第0天。此外，在这一天之前的日期以“-”（数学符号负号）加缀，之后则用“+”加缀（或省略该符号）。事件窗口期：本文将交易完成即2017年7月19日作为事件窗口，按照事件发生日的前后十五天作为事件窗口期，即（-15，15）。预估模型期：预估模型期在选取上不应包含事件日，且不应离事件日过远，同时选取日期要足够长。因此本文选取事件日之前22天~174天内即（-174~-22）作为计算预估收益率的模型期。图5.2预估收益率模型期0510152025
第5章融创中国并购万达的绩效分析302017.8.20.0024380.010046-0.048756-0.058802-0.0802512017.8.3-0.0027660.003003-0.028243-0.031246-0.111497图5.3融创中国并购前后超额收益率、累计超额收益根据以上图表观察可以看出，在重要的时间节点附近，即2017年7月19日并购日后三天内，超额收益率、累计超额收益率在攀升，且可以清晰的看出并购后次日7月20日，超额收益率达到峰值。并购后的累计超额收益率明显高于其他时间的收益率。虽然后来的超额收益率、累计超额收益率有所回升，但是足可以远远超出并购之前，可以看出这是因为发生了重大并购事宜，短期市场有所反应所带来的财富效应。通过进一步对比可以看出，在7月19日并购后，开盘价和收盘价连续走高，在并购前日18日与次日20日成交量上升，说明并购对股票成交量带来一定积极影响。7月18日，在股票跌盘的情况下，7月19日并购当日，股价上涨1.26%，并购次日，股价涨跌率达到峰值2.44%。总的来说，通过对比连续几日的股价变动规律，以及成交量，涨跌率可以得出，此次并购对融创中国短期股市市场带来了积极影响，此次并购是成功的。5.2融创中国并购万达财务绩效分析本文在分析融创中国并购万达的绩效时，采用财务指标法。财务指标法是指通过-0.200000-0.150000-0.100000-0.0500000.0000000.0500000.1000000.1500002017.7.42017.7.52017.7.62017.7.72017.7.102017.7.112017.7.122017.7.132017.7.142017.7.172017.7.182017.7.192017.7.202017.7.212017.7.242017.7.252017.7.262017.7.272017.7.282017.7.312017.8.12017.8.22017.8.3累计超额收益率超额收益率
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司并购绩效实证分析研究综述[J]. 范海梅. 时代金融. 2016(30)
[2]我国企业跨国并购绩效研究综述[J]. 赵春艳. 财会学习. 2016(14)
[3]融创的并购之路[J]. 建鑫. 中国房地产. 2015(26)
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[6]中西方并购动因研究述评[J]. 余瑜,王建琼. 西南交通大学学报(社会科学版). 2015(01)
[7]企业并购协同效应的研究与发展[J]. 代雯雯. 民营科技. 2014(10)
[8]企业并购绩效研究现状分析[J]. 唐漂舸. 经营管理者. 2014(02)
[9]楼市调控下我国房地产行业并购潮探析——基于与美国企业并购历史的比较[J]. 程昭. 中国房地产金融. 2012(11)
[10]中国上市公司并购绩效评价[J]. 董继扬,田波平,王要武,张铁男. 哈尔滨工程大学学报. 2012(08)
博士论文
[1]美国企业并购研究[D]. 吴三强.吉林大学 2016
硕士论文
[1]并购对企业财务绩效影响的案例分析[D]. 晏洁.西南交通大学 2016
[2]企业并购动因与绩效研究[D]. 张洋.河北大学 2016
[3]我国房地产企业并购绩效案例分析[D]. 张坚.云南财经大学 2015
[4]我国房地产上市公司并购绩效及其影响因素研究[D]. 许欣童.东华大学 2015
[5]我国集团公司整体上市绩效研究[D]. 邵金海.浙江财经大学 2015
[6]我国房地产企业并购重组的绩效研究[D]. 何敏.西南财经大学 2012
[7]我国上市公司并购绩效影响因素研究[D]. 吴萍萍.东北财经大学 2011
本文编号：3321721
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