中资美元债应“稳”字当头

发布时间：2021-09-22 19:24

　　<正>展望2020年,中资美元债仍处在集中到期的高峰期,但整体风险相对可控。发行主体需进一步强化外债风险管理意识,实现对境内外市场的合理有效利用。2019年,中资美元债发行期数和发行规模同比呈增长态势。但受偿债高峰期来临的影响,近一半的新发债券用于满足发行主体的再融资需求;同时在集中兑付压力下,部分发行主体的信用风险进一步暴露。展望2020年,中资美元债仍将处在集中到期的高峰期,但整体 

【文章来源】：中国外汇. 2020,(Z1)

【文章页数】：3 页

【部分图文】：

2019年中资美元债回报率走势

对于发行主体而言，2020年美元债的风险管理不容忽视。那些美元债存量较大、跨境融资活动比较活跃的发行主体，应在监管允许的范围内合理有效地利用境内外两个市场、两种资源来满足自身的融资或再融资需求；同时，要密切跟踪国际、国内资本市场的变化情况，关注跨境资本流动及境外融资相关监管政策的调整，进一步强化外债风险管理意识，以确保外债风险可控。尤其是那些在2020年存在较大美元债兑付压力的发行主体，应在兑付高峰来临前利用多种渠道积极筹措资金，避免违约事件的发生。此外，随着人民币汇率弹性的不断增强，发行主体亟需强化汇率风险管理意识，以减少汇率波动对自身盈利能力、偿债能力的影响。图4 2019年中资美元债回报率走势

从信用风险暴露情况来看，在宏观经济下行压力加大的背景下，部分中资美元债发行主体盈利能力及流动性有所恶化，信用风险进一步暴露。2019年，共有9期中资美元债发生违约（不包括技术违约），其中包括地方国企所发行的美元债。与此同时，境内外违约联动效应更加显著：中民投境内债券（16民生投资PPN001）的违约，触发了境外美元债交叉违约条款，加大了交叉违约风险；康得新境内债券（18康得新SCP001）到期兑付不确定性引发了境外美元债被大幅抛售；“16呼和经开PPN001”境内发生的技术性违约风险事件，则引发了中资美元债城投板块估值风险的加大。图2 中资美元债发行利率行业分布

【参考文献】：
硕士论文
[1]中国企业海外发行美元债券的成本研究[D]. 罗光晓.北京林业大学 2020



本文编号：3404259