基于EVA/SGR矩阵模型的B房地产企业融资策略研究
发布时间：2021-10-28 13:20
在现代财务管理中,只有通过销售增长才能为企业创造价值,实现长远发展。但销售增长速度过快或过慢均会导致潜在的问题,因此在企业经营过程中一方面要实现销售增长,创造企业价值,另一方面要将发展速度限制在科学范围内。为了实现这样的目标,合理的融资策略是永远无法避开的话题,也是保障企业正常运转的资金来源基础。企业销售收入上涨并不能代表实现了价值创造,而是要考虑到资本成本,并以可持续发展的角度使融资策略与企业发展相匹配,选择安全可靠的融资渠道,既要保障获取充足的运营资金,又要在此基础上尽可能降低成本和风险,如此才有可能实现能持续的价值创造。近年来在国家的大力调控下,房地产行业踏上了新的征程,在行业调整阶段呈现出不同于过往的发展趋势和特点。在此背景下,本文以房地产行业上市公司B房地产企业为研究对象,以价值创造和可持续发展为二维目标构建起EVA/SGR矩阵模型,借助此模型研究B房地产企业的融资策略是否与模型内涵相契合,根据分析结果,结合不同阶段的价值创造能力与可持续增长能力为企业管理层融资策略的选择和调整提供现实依据。本文首先阐述了融资策略、价值创造和可持续增长等理论基础,根据价值创造和可持续发展的二维...
【文章来源】：青岛科技大学山东省
【文章页数】：70 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
B房地产企业上市以来新增借款融资比例（单位：亿元）
基于EVA/SGR矩阵模型的B房地产企业融资策略研究34构贷款、债券发行、CMBS等形式，银行借款金融机构贷款占主要地位；在内源融资方面，B房地产企业有着较高的收益和较强的内源融资能力，但对内源融资的偏好逐渐减弱，对外部大规模融资的偏好逐渐增强。对于外源融资而言，可以根据资产负债率和产权比率来分析B房地产企业的外源融资结构：图3-2B房地产企业外源融资结构Chart3-2ExternalfinancingstructureofBRealEstateCompanies由图3-2可以看出，B房地产企业的产权比率和资产负债率总体处在一个较高水平，主要是由房地产行业性质决定的。资产负债率与产权比率均是评价企业资本结构合理性的衡量指标。B房地产企业资产负债率稳定，2015年和2016年产权比率相较于2014年降低，这是由B房地产企业在这两年间长期银行贷款大量减少所导致的，相应地发行债券以做弥补，另外在2016年定向发行股票，进行了权益性的融资获取大量资金以支撑企业发展，债务融资放缓。B房地产企业一直崇尚与银行建立良好的合作关系，2017年及2018年B房地产企业重新依赖于银行贷款，获取大量资金，并在2018年发行债券融资，产权比率和资产负债率增加。另外虽然资产负债率变动幅度较小，但资产负债率与产权比率二者是呈同方向变动的。结合上述分析，B房地产企业的内外源融资情况如图所示：
青岛科技大学研究生学位论文35图3-3B房地产企业2014年-2018年融资结构变化（单位：万元）Chart3-3ChangesinthefinancingstructureofBrealestatecompaniesfrom2014to2018从图3-3可以看出B房地产企业的总体融资需求是呈递增的趋势，公司规模不断扩大，资金需求量不断增加。B房地产企业的融资策略从融资规模来看随着企业规模的扩大而扩大，从融资渠道来看以外源融资尤其是债务融资为主，具有一定的融资风险。2014年至2018年B房地产企业负债、股东权益及留存收益均逐年增加，但可以看出其中留存收益的增长幅度小于股东权益和负债的增长幅度，原因是近5年来B房地产企业的股利支付率呈上升趋势，降低了留存收益的增幅，以外源融资为主。B房地产企业将负债和股东权益作为外源融资，留存收益作为内源融资，可以看出B房地产企业的外源融资需求远大于内源融资，并且在外源融资中主要通过负债方式进行融资，原因是外源融资方便、速度快的特点。
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于财务战略矩阵的公司财务战略选择[J]. 柴源源. 财会通讯. 2019(08)
[2]推进住房租赁资产证券化的实践与思考[J]. 杨建国,彭远汉. 金融与经济. 2019(01)
[3]基于可持续增长的房地产行业EVA调整项目分析[J]. 桂玉敏. 财会通讯. 2019(02)
[4]财务战略矩阵在企业的应用分析[J]. 王郁茹. 财会通讯. 2018(35)
[5]货币政策、杠杆周期与房地产市场价格波动[J]. 陈创练,戴明晓. 经济研究. 2018(09)
[6]管理会计创造价值的实证研究[J]. 宋雪. 科研管理. 2018(04)
[7]我国住房租赁REITs市场发展探析[J]. 王茜萌. 新金融. 2018(03)
[8]基于可持续增长率的杜邦财务分析体系重构[J]. 赵燕. 会计之友. 2018(06)
[9]房地产资产证券化应用模式探究[J]. 陈晓曼,范德清,林毅. 财会通讯. 2018(05)
[10]长效机制下的我国房地产宏观调控:现状、困境与出路[J]. 张金艳. 税务与经济. 2018(01)
本文编号：3462867
【文章来源】：青岛科技大学山东省
【文章页数】：70 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
B房地产企业上市以来新增借款融资比例（单位：亿元）
基于EVA/SGR矩阵模型的B房地产企业融资策略研究34构贷款、债券发行、CMBS等形式，银行借款金融机构贷款占主要地位；在内源融资方面，B房地产企业有着较高的收益和较强的内源融资能力，但对内源融资的偏好逐渐减弱，对外部大规模融资的偏好逐渐增强。对于外源融资而言，可以根据资产负债率和产权比率来分析B房地产企业的外源融资结构：图3-2B房地产企业外源融资结构Chart3-2ExternalfinancingstructureofBRealEstateCompanies由图3-2可以看出，B房地产企业的产权比率和资产负债率总体处在一个较高水平，主要是由房地产行业性质决定的。资产负债率与产权比率均是评价企业资本结构合理性的衡量指标。B房地产企业资产负债率稳定，2015年和2016年产权比率相较于2014年降低，这是由B房地产企业在这两年间长期银行贷款大量减少所导致的，相应地发行债券以做弥补，另外在2016年定向发行股票，进行了权益性的融资获取大量资金以支撑企业发展，债务融资放缓。B房地产企业一直崇尚与银行建立良好的合作关系，2017年及2018年B房地产企业重新依赖于银行贷款，获取大量资金，并在2018年发行债券融资，产权比率和资产负债率增加。另外虽然资产负债率变动幅度较小，但资产负债率与产权比率二者是呈同方向变动的。结合上述分析，B房地产企业的内外源融资情况如图所示：
青岛科技大学研究生学位论文35图3-3B房地产企业2014年-2018年融资结构变化（单位：万元）Chart3-3ChangesinthefinancingstructureofBrealestatecompaniesfrom2014to2018从图3-3可以看出B房地产企业的总体融资需求是呈递增的趋势，公司规模不断扩大，资金需求量不断增加。B房地产企业的融资策略从融资规模来看随着企业规模的扩大而扩大，从融资渠道来看以外源融资尤其是债务融资为主，具有一定的融资风险。2014年至2018年B房地产企业负债、股东权益及留存收益均逐年增加，但可以看出其中留存收益的增长幅度小于股东权益和负债的增长幅度，原因是近5年来B房地产企业的股利支付率呈上升趋势，降低了留存收益的增幅，以外源融资为主。B房地产企业将负债和股东权益作为外源融资，留存收益作为内源融资，可以看出B房地产企业的外源融资需求远大于内源融资，并且在外源融资中主要通过负债方式进行融资，原因是外源融资方便、速度快的特点。
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于财务战略矩阵的公司财务战略选择[J]. 柴源源. 财会通讯. 2019(08)
[2]推进住房租赁资产证券化的实践与思考[J]. 杨建国,彭远汉. 金融与经济. 2019(01)
[3]基于可持续增长的房地产行业EVA调整项目分析[J]. 桂玉敏. 财会通讯. 2019(02)
[4]财务战略矩阵在企业的应用分析[J]. 王郁茹. 财会通讯. 2018(35)
[5]货币政策、杠杆周期与房地产市场价格波动[J]. 陈创练,戴明晓. 经济研究. 2018(09)
[6]管理会计创造价值的实证研究[J]. 宋雪. 科研管理. 2018(04)
[7]我国住房租赁REITs市场发展探析[J]. 王茜萌. 新金融. 2018(03)
[8]基于可持续增长率的杜邦财务分析体系重构[J]. 赵燕. 会计之友. 2018(06)
[9]房地产资产证券化应用模式探究[J]. 陈晓曼,范德清,林毅. 财会通讯. 2018(05)
[10]长效机制下的我国房地产宏观调控:现状、困境与出路[J]. 张金艳. 税务与经济. 2018(01)
本文编号：3462867
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