居民债务问题是当前经济最大隐忧

发布时间：2021-11-13 09:00

　　对中国居民债务问题进行了研究,结果表明,当前中国居民杠杆率不仅增速较快,而且真实水平已经较高并超过了阈值。此外,居民杠杆率还存在严重的地区分化问题,部分地区居民债务风险较为突出。居民杠杆率上升的主要原因是房地产,居民收入增速持续下行也一定程度上造成了杠杆率的上升。无论是基于现有文献还是经济现实均说明当前居民杠杆率已经超过最优水平。居民杠杆率较高的不利影响主要有以下四个方面,一是加剧实体经济结构失衡,二是对消费将产生长期抑制作用,三是容易引发金融风险,四是居民高杠杆率问题解决难度较大。政策建议方面,一是严控居民杠杆率过快上涨,二是适当下调房贷利率,三是尽快落实房地产长效机制。 

【文章来源】：金融理论与教学. 2020,(04)

【文章页数】：6 页

【部分图文】：

2006～2018年主要经济体居民债务水平变化趋势

需要说明的是，来自国际清算银行的中国居民杠杆率数据还存在被低估的问题。国际清算银行数据的核算口径中并未包含住房公积金贷款以及P2P、亲友贷等民间借贷数据。鉴于民间借贷数据获取难度较大，我们仅将住房公积金贷款数据纳入居民债务数据进行重新计算。根据《全国住房公积金2018年年度报告》显示，截至2018年末中国居民个人住房贷款余额49845.78亿元。因此，截至2019年第三季度末经修正后的居民杠杆率数据为64.2%。也就是说，当前中国居民杠杆率不仅大幅超过新兴经济体，而且超过多数发达经济体，仅次于美国（见图2）。以当前中国居民杠杆率增速计算，预计2020年底就将超过美国。此外，衡量居民杠杆率的另一指标——居民债务/个人可支配收入也已经处于较高水平。根据国家统计局公布的数据显示，2018年全国人均可支配收入28228元。使用经修正后的居民债务数据计算，截至2018年末居民债务/个人可支配收入之比为134%。而2007年末美国居民债务/个人可支配收入之比为117.65%（见图3）。也就是说，当前中国居民杠杆率已经远超美国次贷危机时期的水平。

此外，衡量居民杠杆率的另一指标——居民债务/个人可支配收入也已经处于较高水平。根据国家统计局公布的数据显示，2018年全国人均可支配收入28228元。使用经修正后的居民债务数据计算，截至2018年末居民债务/个人可支配收入之比为134%。而2007年末美国居民债务/个人可支配收入之比为117.65%（见图3）。也就是说，当前中国居民杠杆率已经远超美国次贷危机时期的水平。（三）居民债务地区分化较为严重

【参考文献】：
期刊论文
[1]结构性去杠杆进程中居民部门可以加杠杆吗[J]. 刘哲希,李子昂.  中国工业经济. 2018(10)
[2]结构性去杠杆:进程、逻辑与前景——中国去杠杆2017年度报告[J]. 张晓晶,常欣,刘磊.  经济学动态. 2018(05)
[3]居民家庭“加杠杆”能促进消费吗?——来自中国家庭微观调查的经验证据[J]. 潘敏,刘知琪.  金融研究. 2018(04)
[4]居民部门杠杆率的国际比较与启示[J]. 李若愚.  金融与经济. 2016(01)



本文编号：3492735