房价、通货膨胀与货币政策绩效

发布时间：2021-11-25 10:28

　　综合运用协整理论、向量误差修正模型、脉冲响应函数以及方差分解技术,考察了2005年8月至2019年6月期间,我国货币当局运用数量型工具和价格型工具对房价和通货膨胀进行调控的效果以及房价与通货膨胀之间的交互影响。经验结果显示,从长期均衡关系来看,各政策工具均能在方向上实现对房价的调控,其中汇率的调控力度最大,货币供应量次之,而贷款和利率的作用相对较小,且房价与通货膨胀之间存在正向反馈机制;从短期动态关系来看,经济系统对短期波动存在自动纠正机制,房价对货币供应量和汇率的冲击响应最强,同时二者对房价变动的贡献也是最大的,而利率的影响最小,房价对通货膨胀的短期影响尤为明显。此外,基于稳健性检验结果,以上经验结论得到了进一步支持。 

【文章来源】：华北理工大学学报(社会科学版). 2020,20(01)

【文章页数】：8 页

【部分图文】：

房价的脉冲反应

图3显示,在其他变量一个单位标准差的正向冲击下,房价没有立即作出反应,均是自第2期开始反应强度加大,并最终较平稳地收敛,且三者均对房价产生正向冲击作用,利率的正向冲击作用表明考察期内“价格之谜”现象在我国房地产市场表现的较为明显。比较而言,利率的冲击作用最强,其次是通货膨胀,利率的冲击作用最小。图4 LnCPI的脉冲反应

最后,从图7和图8的方差分解来看(图中略去自身冲击贡献),对房价变动贡献最大的随机扰动依然来源于其自身,其他变量冲击的贡献都有所降低,而数量型工具冲击的贡献,从短期来看仍比价格型工具大;通货膨胀冲击也依然是其自身变动的主要源泉,房价冲击在短期的贡献较大,平均而言,数量型工具冲击的贡献要低于价格型工具冲击的贡献。图6 通货膨胀的脉冲反应

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3517952