企业现金流的价值创造与运行风险相互转化研究

发布时间：2021-12-18 05:50

　　美国金融风暴已经逐渐离我们远去,但是它给我们带来的思考却依然深深影响着我们。因现金流枯竭而倒塌的企业比比皆是,甚至令无数企业仰望的“企业帝国”也难以幸免。从中我们不难发现,一味追求现金流创造价值,而忽视由此带来现金流风险,是这些企业顷刻覆亡的症结所在。任何事物都是两面的,现金流也是如此。探索现金流风险显现与价值创造之间相互转化的机理,不仅具有巨大的实践价值,同时也具有十分重要的理论意义。本文选择现金流为切入点,首先从分析现金流的内部外部环境入手,研究现金流价值创造及其流程,并从各个维度剖析现金流创造价值的过程。其次,对现金流的运行风险进行评价,并结合中国远洋例子揭示现金流运行风险对企业价值的影响。然后以万科和ST中房为例进行实证研究,通过多元回归分析找出对现金及现金等价物CR造成较大影响的微观及宏观因素,并得出M2货币供应量、房屋销售价格指数、国内贷款、居民储蓄增加额等宏观因素对CR的影响较为显著的结果。又以回归的结果为基础建立CR的风险模型,用蒙特卡洛模拟方法得出2009年的置信度为95%在险CR并与两公司09年实际CR进行比较分析,结果较为理想。最后从转化机理的实证分析出发并结合案... 

【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：78 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

现金流价值创造流程横向和纵向

的侧重于通过企业营运活动创造现金流。当然，不同的层级创造现金流的过程并不是割裂的。而对于一个企业来说，不同层面通过现金流创造价值的比重也是不同的。侧向角度是根据企业的不同部门所进行的现金价值创造流程。(图2)同样，对于不同职能部门，由于职能分工的不同，通过现金流以及不同的业务，如投资业务、营运业务、服务业务等来创造价值。侧向*经经 经z、·七、 、 、 慧慧./’ ’.’“霭，f丁 丁丁丁丁丁丁丁丁丁丁丁丁///，二神 神 神 鬓 鬓~一“刃 刃 -------、一动一 一 /// ///////////////////////////////////////////鑫鑫 鑫.‘霭’.‘公层层观 观 观厂厂/】了 了 //AAA鑫 鑫 鑫协 协 协协 协 /////基层、 、 、 图，:现金流价值创造流程横向和纵向

WWWCRRR0.0337993.367043一 10.320380.0057992.258699一0.2466130， 07541418.2364666在矩阵基础上，进行1万次的蒙特卡洛模拟，接着在公式(4一l)中带入取值乘以对应敞口系数，便获得了一万次现金流模拟值的分布情况。如图3、图4所示。﹁Cr口0O5%95%....月口口口.......}f那胶贬卜...月.......一5.28月 3.0281510一51015图3:模拟S丁中房2009年WCR分布情况一25一20一15一10一510152025图4:模拟万科2009年WCR分布情况利用蒙特卡洛模拟的结果，在95%的置信度之下选择WCR的临界值。39

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3541760