我国房地产上市公司项目投资及其影响因素的实证研究

发布时间：2017-08-07 19:30

  本文关键词：我国房地产上市公司项目投资及其影响因素的实证研究

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【摘要】：改革开放以来,我国房地产业获得了长足的发展,但由于影响房地产行业发展的因素不断变化导致我国房地产企业发展不规范、投资形式单一；此外,我国加入WTO后外资大量涌入,国内外经济形式发生重大变化,房地产企业在项目投资决策过程中产生了各种偏差和失误。近几年我国房价不断攀升,理论界研究发现在投资活动中,房地产项目投资客观上说是不合理的,我国房地产上市公司的项目投资普遍存在投资较热的情况。 国内有关房地产企业项目投资的研究相对落后,有关房地产企业项目投资行为影响的研究没有形成系统、实质性成果。所以,现阶段加强对企业项目投资行为影响因素的研究对于完善我国项目投资的理论体系具有非常重要的作用。 本文以我国房地产A股上市公司2010到2012年的数据为研究总体,筛选出374个符合条件的样本。本文采用的研究方法主要采用数据的定性和定量综合分析法,对我国房地产公司的项目投资行为进行实证研究。在研究我国房地产上市公司的项目投资行为时,本文将与房地产上市公司的相关财务指标进行了定量和定性分析。其中在财务指标的选择上,除了选取了本文的主要研究内容——房地产上市公司项目投资的影响因素外,本文还选取了其他的财务指标作为定量分析的基础,主要包括：房地产企业项目投资增加额、自由现金流量和主营业务增长率等。另外,基于我国房地产行业的主要特点本文主要选取了企业举债水平等方面进行研究。 关于我国房地产上市公司项目投资是否合理的研究,本文选用的是Vogt模型。测试后我们发现：我国房地产上市公司普遍存在项目投资不合理的现象；此外,研究发现在本文涉及的影响因素中派发现金股利和提高董事会中独立董事的比例可以有效减少房地产企业的项目投资,企业举借债务和两权分离虽然可以减少房地产上市公司的项目投资,但是效果并不显著；控股股东的性质和公司经理的持股比例对于我国房地产上市公司的项目投资没有起到抑制作用。 本文实证检验的结果认为：在当前我国资本市场有待完善的条件下,负债融资、经理持股、董事长和总经理两权分离和非国有控股等变量在降低房地产上市公司项目投资中没能发挥有效作用；然而,我国房地产上市公司可以通过运用一定的手段或途径促使经理派发现金股利,同时也可以引进更有效的公司治理机制如增加独立董事在董事会中的比例,减少房地产公司的项目投资。本文实证检验的结果和结论对于研究我国房地产上市公司项目投资行为的影响因素有非常重要的理论和现实意义。
【关键词】：房地产上市公司 项目投资 影响因素
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F299.233.42
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-10
• 第一章 绪论10-14
• 第一节 研究背景和研究意义10-12
• 一、研究背景10-11
• 二、研究意义11-12
• 第二节 研究内容12
• 第三节 本文的创新点12-14
• 第二章 文献综述14-23
• 第一节 国内外企业投资的研究现状14-21
• 一、融资约束下现金流与企业投资行为关系研究14-16
• 二、自由现金流与企业投资行为关系研究16-17
• 三、委托代理理论与企业投资行为关系研究17-18
• 四、公司债务融资与企业投资行为关系研究18-19
• 五、公司股利政策与企业投资行为关系研究19-20
• 六、公司治理理论与企业投资行为关系研究20-21
• 第二节 文献评述21-23
• 第三章 项目投资的理论基础23-28
• 第一节 传统经典投资理论23-24
• 一、新古典投资理论23
• 二、托宾Q理论23-24
• 第二节 融资约束与企业投资24-26
• 一、信息不对称理论24-25
• 二、权衡理论25
• 三、优序融资理论25-26
• 第三节 自由现金流与企业投资26-28
• 一、委托代理理论26-27
• 二、自由现金流假说27-28
• 第四章 研究假设与实证分析28-43
• 第一节 研究假设的提出28-31
• 一、我国房地产上市公司自由现金流与其项目投资28
• 二、我国房地产上市公司举借债务与其项目投资28-29
• 三、我国房地产上市公司现金股利与其项目投资29-30
• 四、我国房地产上市公司公司治理与其项目投资30-31
• 第二节 变量的选取31-34
• 一、被解释变量的选取31-32
• 二、解释变量的选取32-33
• 三、控制变量的选取33-34
• 第三节 模型的建立34-35
• 第四节 样本选取及数据来源35
• 第五节 研究结果及分析35-43
• 一、描述性统计分析35-36
• 二、房地产上市公司项目投资行为的检验与分析36-43
• 第五章 研究结论和对策建议43-48
• 第一节 研究结论43-44
• 第二节 对策建议44-46
• 一、提高房地产上市公司现金股利的发放比例44
• 二、增加房地产上市公司经理的持股比例44-45
• 三、健全房地产上市公司的独立董事制度45
• 四、改善房地产上市公司董事长与总经理的职位设置45-46
• 五、优化房地产上市公司的股权结构46
• 第三节 本文的主要贡献46
• 第四节 本文的研究不足及展望46-48
• 一、研究不足46-47
• 二、研究展望47-48
• 参考文献48-50
• 后记50-51

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 杨兴全;张照南;;融资约束、持有现金与公司投资——来自我国上市公司的经验证据[J];当代经济管理;2009年03期

2 赵守国,王q，

本文编号：636339