我国金融业上市公司现金股利分配政策影响因素研究

发布时间：2017-09-21 16:28

  本文关键词：我国金融业上市公司现金股利分配政策影响因素研究

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【摘要】：目前,我国证券市场上大多数中小股东不能分享上市公司的经营成果,这主要是由于目前我国现金股利政策不太合理。中小股东们进入股票市场也主要是为了获取短期股票交易价差收入,这将会导致我国证券市场投机氛围浓重。现金股利政策是公司财务决策的核心内容,其实际上是不同利益相关者谈判与博弈的结果,与公司、股东、管理层、债权人及其他各方的利益息息相关。众多学者关注我国上市公司的现金股利政策,而金融业上市公司,由于其经营业务的独特性,研究者往往都将其从研究中剔除。但是,金融行业上市公司的数量虽仅占沪深股票市场上市公司总数的1.62%,但其总市值占比高达35.25%,所以我国金融业上市公司属于名副其实的权重股,且随着金融行业的高速发展,金融业上市公司也会越来越多,因而金融业对我国证券市场的影响也会越来越大。本文以我国金融业上市公司的现金股利政策为研究对象,通过理论分析和实证分析对我国金融业上市公司现金股利政策的现状、影响因素以及如何提高现金分配水平及其稳定性进行研究,主要回答了三大问题:一是我国金融业上市公司现金股利政策的现状是怎样的,二是对于金融业上市公司的现金分配倾向和现金分配水平的影响因素有哪些,三是金融业上市公司的现金分红状况如何改善。全文主要分为五章,具体内容如下:第一章内容主要为国内外关于现金股利影响因素的文献综述,分别从公司财务特征因素和公司治理因素两个角度进行较为全面的概述。第二章内容主要为相关的概念和理论。阐述了现金股利基本概念、界定金融业并说明金融业的特殊性,同时阐述现代股利理论。第三章内容主要为我国金融业上市公司现金股利分配现状。首先介绍金融业上市公司的整体状况,然后通过对数据的整理归纳目前金融业上市公司现金股利支付倾向、股利支付率水平、现金股利支付方式以及现金股利分配连续性等方面的现状。得出金融业目前现金股利支付倾向较高,但是股利支付水平仍然较低,且各子行业的水平差异较为明显,而且证券业和信托业的股利支付波动性相对较大,现金股利的支付方式仍是金融业上市公司的主要股利支付方式,但是近几年高送转现象较多,值得投资者和监管层关注;最后,金融业上市公司股利支付的持续性相对较好,但是稳定性不足。第四章的内容主要为金融业现金股利政策影响因素的实证研究,该研究以我国金融行业上市公司2007-2014年的数据为样本,主要从现金股利分配倾向的影响因素和现金股利分配水平的影响因素两个方面进行展开研究。最后得出结果:现金股利分配倾向与公司营运能力、成长能力、资产规模、股权集中度有关,而与偿债能力、现金流状况、机构投资者持股比例和独立董事占比没有显著相关性;现金股利分配水平则与公司盈利能力、营运能力、成长能力、资产规模以及股权集中度相关,但是仍然与现金流状况、机构投资者持股比例和独立董事占比没有显著相关性。第五章的内容主要为改善金融业现金分红状况的政策建议,本文建议从内部财务能力、公司治理方面以及外部监管三个方面共同完善金融业上市公司的现金股利分配政策。包括提高公司的盈利能力和营运能力;培育和发展机构投资者,优化股权结构;完善独立董事制度;健全差异化的现金分红政策;完善信息披露制度。本文的主要创新点有:第一,本文对金融行业的现金股利政策进行研究,以往的研究大多以房地产、资源类等实体行业为主,且将金融业从研究范围中剔除,本文考虑金融业的特殊性,单独研究该行业的现金股利政策,具有一定创新性;第二,本文通过实证研究方法,从公司财务特征和公司治理两个角度进行分析,大多学者都是从公司财务角度而忽略治理结构方面的影响。本文的不足之处有:第一,影响现金股利分配的因素有很多,本文主要从公司内部角度着手,但是国家监管因素、法律因素、宏观环境等外部因素也对股利政策有重要影响,由于这些变量无法进行量化,以及数据不易获取,对其进行实证分析有难度,所以其并未引入模型进行研究;第二,本文选取的财务指标有待进一步优化。本文主要选取盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力、现金流几大常见指标,并未考虑其他财务方面因素的影响。由于本文研究水平的限制,未能对所有财务因素进行实证检验,这有可能会影响本文模型的解释力度,有待未来进一步改进和优化。
【关键词】：金融业上市公司 现金股利政策 影响因素 实证研究
【学位授予单位】：中国财政科学研究院
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-11
• 1 绪论11-19
• 1.1 研究背景与研究意义11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12
• 1.2 研究方法与研究内容12-14
• 1.2.1 研究方法12-13
• 1.2.2 研究内容13-14
• 1.3 本文的创新与不足14-15
• 1.3.1 本文的创新14
• 1.3.2 本文的不足14-15
• 1.4 国内外研究现状15-19
• 1.4.1 国内研究现状15-16
• 1.4.2 国外研究现状16-19
• 2 相关概念及理论19-25
• 2.1 股利及现金股利概念19
• 2.2 金融企业的界定及其特殊性19-21
• 2.3 现代股利理论21-25
• 2.3.1 客户效应理论21
• 2.3.2 代理理论21-22
• 2.3.3 信号理论22-25
• 3 我国金融业上市公司的现金股利分配现状25-33
• 3.1 我国金融业上市公司概况25-26
• 3.2 我国金融业上市公司现金股利分配现状26-33
• 3.2.1 金融业上市公司现金股利分配倾向分析26-27
• 3.2.2 金融业上市公司现金股利分配水平分析27-29
• 3.2.3 金融业上市公司现金股利分配方式分析29-31
• 3.2.4 金融业上市公司现金股利分配持续性分析31-33
• 4 我国金融业上市公司现金股利政策影响因素的实证研究33-53
• 4.1 研究设计33-41
• 4.1.1 理论分析与假设提出33-37
• 4.1.2 样本选取与数据来源37-38
• 4.1.3 变量设计38-41
• 4.2 现金股利分配倾向影响因素的实证分析41-45
• 4.2.1 模型构建41
• 4.2.2 实证研究41-43
• 4.2.3 实证结果43-45
• 4.3 现金股利分配水平影响因素的实证分析45-52
• 4.3.1 模型构建45
• 4.3.2 实证研究45-49
• 4.3.3 回归结果49-52
• 4.4 稳健性检验52-53
• 5 研究结论与政策建议53-61
• 5.1 研究结论53-55
• 5.2 政策建议55-61
• 5.2.1 增强金融业上市公司的盈利能力和营运能力，提高股利支付水平55-56
• 5.2.2 培育和发展机构投资者，，建立多元化制衡的股权结构56-57
• 5.2.3 建立完善的独立董事制度57-58
• 5.2.4 进一步健全差异化的现金分红政策58
• 5.2.5 完善金融业上市公司的信息披露制度58-61
• 6 附录61-65
• 参考文献65-69
• 后记69-70

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 王毅辉;我国上市公司股利政策研究[D];厦门大学;2009年

本文编号：895623