商业地产行业基准折现率测定研究

发布时间：2017-09-24 14:16

  本文关键词：商业地产行业基准折现率测定研究

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【摘要】：当前,商业地产在我国迅速发展,无论是投资项目的经济评价还是商业地产的二手房交易,或是商业地产价值的评估,基准折现率都是首要考虑的重要参数。作为房地产市场的重要组成部分,目前市场中不存在特定的针对商业地产的基准折现率。因此,本文认为有必要对商业地产行业的基准折现率进行测定。本文从基准折现率的定义入手,对其内涵进行剖析,结合商业地产行业的特点,分析了影响基准折现率的因素。在此基础上,作者介绍了国内求取基准折现率的几种方法,总结了这几种方法的共同缺点。明确了本文的研究思路:先建立基于产业和市场的Fama-French三因素模型,以上市商业地产公司数据为样本,经过多元线性回归,对各个参数的相关性进行分析,求解商业地产行业的权益资本收益率;最后再根据WACC结合Fama-French三因素模型,将求得的权益资本收益率代入公式中求解商业地产行业的基准折现率。本文建立基于产业和市场的Fama-French三因素模型计算商业房地产行业的权益资本收益率,采用WACC结合Fama-French三因素模型计算商业地产行业的基准折现率,并对其中各个参数的选择进行详细分析,做到了有理有据,且结果有较高的参考价值。
【关键词】：商业地产 基准折现率 WACC结合Fama-French三因素模型
【学位授予单位】：西安建筑科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F299.23
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-9
• 1 绪论9-21
• 1.1 研究背景及意义9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究目的10
• 1.1.3 研究意义10-11
• 1.2 文献综述11-17
• 1.2.1 国外研究现状11-15
• 1.2.2 国内研究现状15-17
• 1.3 研究内容及方法17-19
• 1.4 技术路线图19-21
• 2 基准折现率的相关理论基础21-39
• 2.1 基准折现率相关概述21-24
• 2.1.1 基准折现率的定义21-23
• 2.1.2 基准折现率与折现率的关系23-24
• 2.2 基准折现率的影响因素分析24-29
• 2.2.1 影响基准折现率的因素24-27
• 2.2.2 基准折现率的确定原则27-28
• 2.2.3 基准折现率的计算公式28-29
• 2.2.4 影响因素归类29
• 2.3 基准折现率的确定方法29-39
• 2.3.1 基准折现率现有求解方法的比较分析29-37
• 2.3.2 基于WACC和Fama-French三因素模型的研究思路37-39
• 3 商业地产行业权益资本收益率的测算研究39-47
• 3.1 商业地产行业权益资本收益率的影响因素分析39-40
• 3.1.1 商业地产的行业特征对权益资本收益率的影响分析39-40
• 3.1.2 市场特征对商业地产权益资本收益率的影响分析40
• 3.2 基于产业和市场的Fama-French三因素模型的构建40-43
• 3.2.1 Fama-French三因素模型40-41
• 3.2.2 基于产业和市场的Fama-French三因素模型分析41-43
• 3.3 基于产业和市场的F-F三因素模型对商业地产行业的适用性分析43-47
• 3.3.1 基于产业和市场的F-F三因素模型对商业地产行业的适用性43
• 3.3.2 模型中的三因素模型对商业地产行业的适用性分析43-44
• 3.3.3 F-F三因素模型参数求解分析44-47
• 4 商业地产行业权益资本收益率的测定47-59
• 4.1 样本说明及数据来源47
• 4.1.1 样本说明47
• 4.1.2 数据来源47
• 4.2 数据组构建47-49
• 4.2.1 商业地产行业市场组合数据构建47-48
• 4.2.2 商业地产行业三因素数据构建48-49
• 4.3 Rm-Roem、SMB和HML相关性分析49-52
• 4.3.1 SMB和HML相关性分析49-50
• 4.3.2 Rm-Roem与SMB相关性分析50-51
• 4.3.3 Rm-Roem与HML的相关性分析51-52
• 4.4 商业地产行业权益资本收益率测算模型的构建52-55
• 4.4.1 Fama-French三因素模型中系数的确定52-55
• 4.5 商业地产行业权益资本收益率的求取55-59
• 5 商业地产行业基准折现率的实证研究59-63
• 5.1 基于WACC和F-F三因素模型的商业地产基准折现率的测算模型59
• 5.2 商业地产基准折现率的测算59-63
• 5.2.1 商业地产基准折现率测算模型中参数求取59-60
• 5.2.2 商业地产基准折现率的求取60-61
• 5.2.3 计算结果分析及修正61-63
• 6 研究结论与展望63-65
• 6.1 研究结论63
• 6.2 展望63-65
• 参考文献65-69
• 附录69-75
• 在校期间的研究成果及发表的学术论文75-77
• 致谢77

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本文编号：911863