基于盈余公告后价格漂移的多因子选股模型设计及实证分析

发布时间：2025-01-07 03:02

　　近年来随着我国金融市场逐步成熟,越来越多的股民涌入A股市场。散户投资者大多缺乏专业的投资知识,投资操作受情绪因素影响严重,容易出现追涨杀跌及羊群效应等现象。同时,中国股市具有明显的“牛短熊长”的特征,多轮的牛熊转换,使得大部分个人投资者难以适应大盘走势的快速变化,风险暴露往往较高,难以在获得长期稳定的收益。近年来计算机编程技术的高速发展,量化投资策略逐渐得到各方投资者的关注。量化投资是理性的投资策略,具有规则性和固定性的特征。得益于量化投资客观性、全面性以及信息处理的高效性,量化投资在国内金融市场显现出巨大的发展潜力及广泛的应用前景,引起各大金融机构和专业投资者的广泛关注。目前量化投资在我国已经由一个抽象化的概念发展成为一系列极具竞争力的策略产品。随着人工智能应用的逐渐渗透,国内金融市场制度不断完善,量化投资领域的发展前景也在逐步扩大。Ball和Brown(1968)首次提出美国股市中存在盈余公告后的股价漂移现象(PEAD),该现象是指,公司盈利公告后,股票价格对公告信息产生异常反应,即预期外盈余为正的公司,股票价格持续向上漂移,累积超额收益率持续增长;反之,预期外盈余为负的公司,股票价...

【文章页数】：53 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图１．１论文理论框架??

?第一章???第二部分，在阅读大量国内外相关文献的基础上，对其进行综述，总结了量??化投资的发展历史，对多因子选股模型理论的发展脉络梳理，总结了?ＰＥＡＤ效应??相关的国内外研宄现状。??第三部分，对本文主要研宄的基于ＰＥＡＤ效应的ＳＵＥ因子进行介绍，介绍??了因子的构建方法。详....

图２．１投资组合理论??从投资组合理论出发，威廉？夏普等人于１９６４年提出资本资产定价模型??

ＡＡ－????Ｖｙ．??第二章理论基础及文献综述??第一节多因子模型??一、多因子模型理论发展??投资组合理论是多因子模型的理论基础，于１９５２年由马科维茨首次提出，??即由若干证券资产组成的投资组合，投资组合的风险通常小于或等于各个证券资??产风险的加权平均数。该理论的有效性在....

图３．１单因子测试１Ｃ值分布直方图??１４??

５０－０．２５?０．００?０．２５?０．５０?０．７５?１．００??１Ｃ?１Ｃ??行业中性?３０天１Ｃ分布直方图?９０天１Ｃ分帝直方图??／＞?６?均镫?０．０２８?６?０．０２６??Ｈ?方差０．０８１?，?方差０．０７１??５?５??４?４??！?ｔ?：?Ｉ??－１．００－０．....

图３．２因子测试１Ｃ值时间序列图??１５??

?第三章???此处采用ＲＬＭ稳健回归，通过迭代赋权回归有效减小ＯＬＳ最小二乘法回??归模型中异常值对估计结果有效性和稳定性的影响。接着通过计算得到，考虑行??业中性前，３０天调仓周期策略的１Ｃ值均值为０．０３３，?９０天调仓周期策略的１Ｃ值??均值为０．０３４，均大于０．０３，可....

本文编号：4024397