基于跳跃扩散模型的人民币外汇期权定价研究

发布时间：2023-03-25 04:55

　　随着我国汇率改革的不断推进,汇率波动弹性不断增强,外汇市场风险管理工具的重要性日益凸显,2011年我国正式推出了人民币外汇期权交易。人民币外汇期权是规避汇率风险的重要手段,对人民币外汇期权的定价也成为了研究重点。本文选择人民币兑美元外汇期权作为定价研究的对象。笔者首先介绍了偏微分方程法和鞅定价方法两种主要的期权定价理论,然后详细分析了跳跃扩散模型。笔者认为在人民币汇率弹性不断增强的情况下,人民币对美元的汇率波动中存在着“跳跃”现象,可以尝试使用跳跃扩散模型为人民币外汇期权定价。接下来笔者对人民币外汇期权的发展现状进行了梳理,本文认为人民币外汇期权的发展日益成熟,但是在为人民币外汇期权进行定价时仍然存在问题。第一,在使用GK模型为期权定价会低估汇率发生剧烈波动的可能性,进而造成期权价格的低估。第二,在构建波动率曲面时,存在着信息不充分以及不能充分利用现有信息的问题。在实证部分,笔者首先验证了人民币兑美元汇率波动中存在“尖峰厚尾”现象,这与GK模型中对数正态分布的假设不符。其次,笔者检验了“跳跃”现象在人民币兑美元汇率波动中同样存在,为使用跳跃扩散模型定价提供了支持。然后,笔者使用ARIM...

【文章页数】：53 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 期权定价方法研究
        1.2.2 外汇期权定价研究
        1.2.3 跳跃扩散模型研究
    1.3 研究思路和方法
2 期权定价理论
    2.1 期权定价原理
    2.2 期权定价方法
        2.2.1 偏微分方程定价法
        2.2.2 鞅定价方法
    2.3 跳跃扩散模型
3 人民币外汇期权发展现状及存在的问题
    3.1 人民币外汇期权发展现状
        3.1.1 人民币对外汇期权交易的发展历程
        3.1.2 人民币外汇期权交易工具及作用
    3.2 人民币外汇期权报价方式
        3.2.1 波动率报价
        3.2.2 外汇期权组合报价
        3.2.3 外汇期权组合的delta报价
    3.3 人民币外汇期权定价存在的问题
        3.3.1 G-K模型偏差
        3.3.2 波动率曲面构建
4 基于跳跃扩散模型的人民币外汇期权定价实证分析
    4.1 跳跃扩散模型的适用性分析
        4.1.1 “尖峰厚尾”现象
        4.1.2 “跳跃”现象
    4.2 跳跃扩散模型中的参数估计
        4.2.1 模型中的参数选择
        4.2.2 人民币对外汇的汇率波动率估计
        4.2.3 人民币对外汇的汇率跳跃幅度经验分布估计
    4.3 对人民币外汇期权进行定价研究
        4.3.1 人民币外汇期权价格计算
        4.3.2 定价结果比较
5 结论、建议和展望
    5.1 结论
    5.2 对策建议
    5.3 未来的研究方向
参考文献
致谢



本文编号：3770584