股权再融资与企业现金分红

发布时间：2023-03-29 21:44

　　股权再融资往往意味着企业存在大量的融资需求,而实践中普遍存在的股权再融资后立即现金分红的现象有悖于募集资金的优序使用原则。基于此,本文从管理层自利视角出发,在对企业股权再融资后现金分红的行为偏好检验的基础上,进一步选取管理层薪酬增长率和企业股权质押活动作为管理层自利程度的代理变量,探索企业股权再融资后现金分红倾向的边界条件,为该行为背后的代理动机提供证明。基于2007～2017年所有A股上市公司样本,研究发现,企业的确存在股权再融资后立即现金分红的行为倾向;而较低的管理层薪酬增长率和企业股权质押活动会加剧企业股权融资对现金分红的促进作用。进一步研究发现,企业股权再融资活动会给现金分红带来消极的市场反应。上述研究结果表明,管理层自利是股权再融资的重要推动因素,而这一行为会给企业利益造成损害。

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾与假设提出
    (一)文献回顾
    (二)股权再融资与现金分红
    (三)有关调节变量的讨论
        1. 管理层薪酬增长率的调节作用
        2. 管理层股权质押活动的调节作用
    (四)有关股权再融资后现金分红后果的补充讨论
三、研究模型和样本选择
    (一)研究变量
        1. 被解释变量
        2. 解释变量
        3. 调节变量
        4. 控制变量
    (二)研究样本
    (三)研究模型
四、实证结果与分析
    (一)描述性统计与变量的相关性分析
        1. 变量的描述性统计
        2. 变量的相关性分析
    (二)回归结果及其分析
    (三)稳健性测试
五、结论和政策建议



本文编号：3774539