兜底式增持的动机和效应研究 ————基于金贵银业和全通教育的双案例比较

发布时间：2023-04-11 17:41

　　2015年的7月份,正是股灾泛滥之时,A股中的多数上市公司未能逃脱股价大幅下跌的命运,这时出现的一种增持“新玩法”格外引人注意,那就是兜底式增持。所谓兜底式增持,就是公司的大股东或董事长倡议本公司员工增持,并承诺如果员工连续持有至锁定期满且在职,出现亏损由老板补差价,而盈利则归员工个人所有。为员工兜底的大股东一度被赞“中国好老板”,多家公司的股价也随着兜底式增持公告的发布接连涨停。兜底式增持自开始出现到现在,一直话题不断,这不仅与兜底人本身的大股东身份的敏感性关系密切,还与其特殊的增持背景和形式有关。首先,在我国资本市场中,上市公司大股东的行为一直是学术界关注的焦点,而兜底式增持公告的本质就是公司控股股东个人对本公司员工发出的一个增持公司股票的倡议,这样的行为本来并不必要发布公开的公告,然而,出于一些目的,公司自愿对此进行披露;其次,兜底式增持集中爆发的市场背景是股价低迷的股灾过后,这里的公告和时机选择动机值得进行深入地思考。再者,在进行了兜底式增持的上市公司中,有人欢喜有人忧,有的公司股价节节攀升,有的却并没有止住下跌的脚步,最终跌破底价,是什么原因导致了这样反差的结果,这同样是本文...

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【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 大股东增持
        1.2.2 员工持股计划
        1.2.3 文献述评
    1.3 研究方法与研究内容
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究内容和框架
    1.4 创新之处
2 理论基础及增持的分类
    2.1 理论基础
        2.1.1 有效市场假说
        2.1.2 信号传递假说
        2.1.3 激励相容原则
    2.2 增持的分类及关系
        2.2.1 按增持主体不同分类
        2.2.2 按增持形式不同分类
3 兜底式增持的发展现状及案例公司简介
    3.1 兜底式增持的发展现状
    3.2 案例公司的选择和基本情况介绍
        3.2.1 金贵银业
        3.2.2 全通教育
4 兜底式增持的动机分析
    4.1 激发员工积极性
    4.2 降低股权质押平仓风险
    4.3 稳定股价,降低市值管理成本
5 兜底式增持公告的短期市场效应
    5.1 兜底式增持公告窗口期的选择
    5.2 兜底式增持公告日前后股价波动及超额收益率
        5.2.1 金贵银业兜底式增持的公告效应
        5.2.2 全通教育兜底式增持的公告效应
        5.2.3 小结
6 兜底式增持锁定期间股价差异形成原因分析
    6.1 锁定期满时的市场宏观环境
    6.2 锁定期间行业对股价的影响
    6.3 锁定期间的企业自身情况
7 结论与建议
    7.1 结论
    7.2 建议
        7.2.1 监管者角度：加强立法,规范兜底行为
        7.2.2 公司角度：加强信息披露和保障制度
        7.2.3 投资者角度：理性投资,识别陷阱
    7.3 不足之处
参考文献
致谢



本文编号：3789483