高管股票期权激励对企业知识资本投资影响的实证研究

发布时间：2020-04-21 20:45

【摘要】：在知识经济时代,知识资本是企业获取长期战略绩效的重要支撑,是企业技术创新和价值增值的源动力。而企业知识资本投资行为是企业可持续发展的战略性资源投资行为~([1,2]),是企业实现创新驱动发展战略的有力保障。要让经济增长方式发生改变需要企业从外延增长转化成内涵增长,这最终还要依赖于企业知识资本投资。因此,在转变经济发展方式的大背景下,研究企业知识资本投资行为的诱因及其治理机制,以加强企业知识资本投资、改善投资效果具有十分重要的意义。在现代公司制企业中,由于所有权与经营权相分离,就会影响高管对知识资本投资的决策,导致过度投资和投资不足。解决这个问题的有效途径就是建立长期激励约束机制,股票期权是最常用的长期激励方式之一,这样就可以将股东的财富与经营者的利益统一起来,经营者和企业利润共享、风险共担。本文以我国的公司治理环境和股权激励实施背景为依托,以委托代理理论、技术创新理论、人力资本理论和寻租理论等为基础,在回顾国内外相关研究的基础上,按照理论分析—实证检验与分析—提出政策建议这一思路展开研究。以我国2006—2015年A股上市公司中实施股票期权激励的公司为样本,将知识资本投资分类为人力资本投资、研发投资、社会资本投资,用股票期权价值比、激励有效期、授权数量、股价与行权价差来衡量高管股票期权激励,分别实证检验对企业知识资本投资及各具体项目的影响,并根据实证研究结论提出对应的政策建议。实证分析结果显示:1.高管股票期权激励对企业人力资本投资存在显著的正向影响。2.高管股票期权激励对企业研发投资存在正向影响,部分通过显著性检验。3.高管股票期权激励对企业社会资本投资存在正向影响,部分通过显著性检验。4.高管股票期权激励对企业知识资本投资存在显著的正向影响。因此,本文认为企业应提高股票期权价值占高管薪酬的比例;行权价格的设置应该灵活且符合我国股票市场的现实情况;根据不同的投资项目设计股票期权激励计划。希望能够促进企业知识资本投资,加快我国企业经济增长方式转变,保障企业长远可持续发展。
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1.文献分析与归纳法。主要是搜集、鉴别、整理文献，通过阅读关于股票期权激励识资本投资相关研究的国内外文献，发现大部分学者集中研究股票期权激励的实施以及与长期投资的关系。因此，，通过此方法能够分析和总结当前的研究现状，为论选题和理论分析提供丰富的理论支持。2.规范分析法。通过阅读和总结相关文献、理论，对我国目前高管股票期权激励对知识资本投资的影响以及是否能够促进企业长远发展进行规范分析。3.实证分析。实证研究方法是本文的主要研究方法，本文通过搜集上市公司的相关，构建相应的模型，对其进行描述性统计、多元回归分析，对论文提出的假设进行，根据检验结果分析的问题提出建议，使得该问题的研究更加全面。研究思路根据上述研究内容，本文的研究技术路线如图 1.1 所示：

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本文编号：2635717