易事特公司员工持股计划案例分析
发布时间：2021-02-24 11:00
员工持股计划是一种激励制度安排,它允许公司员工以持有本公司股票或期权的方式,参与公司利润分配。这种制度安排能够激发员工的主人翁意识,并且最大化实现组织承诺。因此,自诞生之日起,就吸引了大量学者、企业家以及政府部门的关注目光。上世纪60年代,员工持股制度在我国初见萌芽,80年代开始,实践规模逐渐扩大,当时正值国有制改革初期,为增强国有企业活力,响应经济体制改革政策,很多公司以低价甚至以无偿的福利形式,将公司股份“卖给”员工,导致国有资产流失。经过了30多年的试错式摸索,由于制度不严谨以及实施不规范等问题层出不穷,证监会于2003年新《公司法》实施之际叫停员工持股制度。2014年6月20日,《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称《指导意见》）出台,从制度原则、激励对象、资金来源、股票来源等多个方面,对员工持股计划的实施进行了规范和统一,并明确表示支持,上市公司的员工依照自身意愿参与员工持股计划,以合法方式获得本公司股票并长期持有,并按约定获取股权收益。自此,停摆了约11年的员工持股制度正式重启。《指导意见》推动了各类型公司员工持股计划的出台,易事特公司就是其中一员。根据年...
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：61 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
全文框架图
图 2-1 员工持股计划资金来源类型及比例统计（4）股份权益限制性：首先，设定锁定期，时长从 12 到 36 个月不等。一般情况下，股票来源决定了锁定期，对于二级市场购入股票的锁定期为 12 月；非公开发行的股票锁定期为 36 个月。截止 2018 年 4 月公布的员工持股计划中，锁定期为 12 个月，占比 75.6%。锁定期为 36 个月的有 127 家，占比 19.9%，最长持有期为 60 个月（迪森股份：300335）①。其次，解锁后的存续期普遍较短。271 家公司的员工持股计划在解锁后没有立即抛售，而是继续存续，平均存续期为 2.6 年最短的为 1 年，最长的为 7 年。存续期为 2-3 年的占比为 61.6%。②除了锁定期安排之外，员工持股计划的股票与普通流通股无异。由此可见，大部分公司是按《指导意见》规定的最低期限设定员工持股计划的，这符合企业的谨慎试水心态，同时似乎暗藏了对员工持股的长远激励效果并非十分乐观的判断。同时，如果锁定期满后一次性出售所有股票，势必会在短期内对股价造成较大的下行压力。表 2-1 实施员工持股计划的上市公司锁定期设置
图 4-1 易事特公司短期偿债能力指标变化趋势从表 4-1 和图 4-1&4-2 可以清晰的看出，其一，从 2013 年到 2017 年，易事特公司的短期偿债能力指标的变化幅度较大，现金流动负债比率在 2014 年和 2017年出现负值，说明公司的销售业务中存在大量应收账款，以现金形式及时收回的销售款占比较小；同时，该指标在而从 2016 年高于行业均值 4 倍，但到 2017 年却断崖式破零降至行业均值 5 倍以下，这一现象说明企业应当收紧应收账款信用管理。其二，流动比率与速动比率的变动基本一致，2013 年至 2014 年攀升，2015年起回落至与 2013 年基本相同的水平，后基本保持稳定，但总体而言一直略高于行业均值。其三，2016 年公司的现金流动负债比率表现突出，一改之前在零边际线小幅度徘徊的局面，证明当年的经营情况良好，短期偿债能力较强。
【参考文献】：
期刊论文
[1]员工持股计划的实施动机及其效果研究[J]. 孙即,张望军,周易. 当代财经. 2017(09)
[2]激励相容:上市公司员工持股计划的公告效应[J]. 王砾,代昀昊,孔东民. 经济学动态. 2017(02)
[3]员工持股计划的股东财富效应研究——基于我国上市公司员工持股计划的合约要素视角[J]. 蒋运冰,苏亮瑜. 证券市场导报. 2016(11)
[4]上市公司员工持股计划的股东财富效应研究——来自我国证券市场的经验数据[J]. 章卫东,罗国民,陶媛媛. 北京工商大学学报(社会科学版). 2016(02)
[5]人力资本财务激励的市场效应——基于上港集团员工持股计划的案例研究[J]. 张华,刘宏扬. 生产力研究. 2016(03)
[6]新一轮国有企业改革中员工持股问题研究[J]. 王在全. 经济纵横. 2015(12)
[7]企业员工持股的制度性质及其中国实践[J]. 黄速建,余菁. 经济管理. 2015(04)
[8]员工持股计划激励作用的实证研究——基于陕西省非上市中小企业的历史数据[J]. 孔锦,徐永翃. 广西大学学报(哲学社会科学版). 2015(02)
[9]产权性质与股权激励设计动机——上海家化案例分析[J]. 邵帅,周涛,吕长江. 会计研究. 2014(10)
[10]新时期中国员工持股制度研究[J]. 黄群慧,余菁,王欣,邵婧婷. 中国工业经济. 2014(07)
博士论文
[1]中国员工持股制度研究[D]. 罗智渊.首都经济贸易大学 2011
本文编号：3049274
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：61 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
全文框架图
图 2-1 员工持股计划资金来源类型及比例统计（4）股份权益限制性：首先，设定锁定期，时长从 12 到 36 个月不等。一般情况下，股票来源决定了锁定期，对于二级市场购入股票的锁定期为 12 月；非公开发行的股票锁定期为 36 个月。截止 2018 年 4 月公布的员工持股计划中，锁定期为 12 个月，占比 75.6%。锁定期为 36 个月的有 127 家，占比 19.9%，最长持有期为 60 个月（迪森股份：300335）①。其次，解锁后的存续期普遍较短。271 家公司的员工持股计划在解锁后没有立即抛售，而是继续存续，平均存续期为 2.6 年最短的为 1 年，最长的为 7 年。存续期为 2-3 年的占比为 61.6%。②除了锁定期安排之外，员工持股计划的股票与普通流通股无异。由此可见，大部分公司是按《指导意见》规定的最低期限设定员工持股计划的，这符合企业的谨慎试水心态，同时似乎暗藏了对员工持股的长远激励效果并非十分乐观的判断。同时，如果锁定期满后一次性出售所有股票，势必会在短期内对股价造成较大的下行压力。表 2-1 实施员工持股计划的上市公司锁定期设置
图 4-1 易事特公司短期偿债能力指标变化趋势从表 4-1 和图 4-1&4-2 可以清晰的看出，其一，从 2013 年到 2017 年，易事特公司的短期偿债能力指标的变化幅度较大，现金流动负债比率在 2014 年和 2017年出现负值，说明公司的销售业务中存在大量应收账款，以现金形式及时收回的销售款占比较小；同时，该指标在而从 2016 年高于行业均值 4 倍，但到 2017 年却断崖式破零降至行业均值 5 倍以下，这一现象说明企业应当收紧应收账款信用管理。其二，流动比率与速动比率的变动基本一致，2013 年至 2014 年攀升，2015年起回落至与 2013 年基本相同的水平，后基本保持稳定，但总体而言一直略高于行业均值。其三，2016 年公司的现金流动负债比率表现突出，一改之前在零边际线小幅度徘徊的局面，证明当年的经营情况良好，短期偿债能力较强。
【参考文献】：
期刊论文
[1]员工持股计划的实施动机及其效果研究[J]. 孙即,张望军,周易. 当代财经. 2017(09)
[2]激励相容:上市公司员工持股计划的公告效应[J]. 王砾,代昀昊,孔东民. 经济学动态. 2017(02)
[3]员工持股计划的股东财富效应研究——基于我国上市公司员工持股计划的合约要素视角[J]. 蒋运冰,苏亮瑜. 证券市场导报. 2016(11)
[4]上市公司员工持股计划的股东财富效应研究——来自我国证券市场的经验数据[J]. 章卫东,罗国民,陶媛媛. 北京工商大学学报(社会科学版). 2016(02)
[5]人力资本财务激励的市场效应——基于上港集团员工持股计划的案例研究[J]. 张华,刘宏扬. 生产力研究. 2016(03)
[6]新一轮国有企业改革中员工持股问题研究[J]. 王在全. 经济纵横. 2015(12)
[7]企业员工持股的制度性质及其中国实践[J]. 黄速建,余菁. 经济管理. 2015(04)
[8]员工持股计划激励作用的实证研究——基于陕西省非上市中小企业的历史数据[J]. 孔锦,徐永翃. 广西大学学报(哲学社会科学版). 2015(02)
[9]产权性质与股权激励设计动机——上海家化案例分析[J]. 邵帅,周涛,吕长江. 会计研究. 2014(10)
[10]新时期中国员工持股制度研究[J]. 黄群慧,余菁,王欣,邵婧婷. 中国工业经济. 2014(07)
博士论文
[1]中国员工持股制度研究[D]. 罗智渊.首都经济贸易大学 2011
本文编号：3049274
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