基本养老保险基金投资:规模、约束与政府选择

发布时间：2020-10-17 03:45

　　 历经二十年的争论,基本养老保险基金终于确定了统一受托投资模式。虽然各界几乎一致认同基金投资在经济上更为有利,但实践中却出现了基本养老保险基金投资规模远低于累计结存金额的现象。本文探讨相关制度约束问题。研究发现,导致基金投资规模不足的主要原因,一是相关制度存在显性和隐性约束,周转性质的资金预留以及收付实现制与养老保险制度长期运行之间的隐性冲突导致可投资规模下降;二是政府履行社会保障职能的相关决策受预期影响,且养老保险基金投资决策目标并非完全基于社保制度自身,而是在多维目标体系中权衡。鉴于未来十年养老保险累计结存仍将继续攀升并达到历史高位,建议尽快明晰各方主体权利与义务,并提升统筹层次,明晰相关制度安排,尽力消除基金投资中的各种制度约束,从源头上提升基本养老保险制度的财务可持续性。
【部分图文】：

最后,虽然中国提出构建全国统一的基本养老保险制度目标已有二十余年,但现实情况是当前大多数省份并没能实现真正意义上的省级统筹(4)。经济发展、人口结构与劳动力流动等因素,导致各地累计结存规模完全不同,各地投资决策因而存在着明显差异。不同层级统筹单位重复预留周转基金的行为将在一定程度上再次降低基本养老保险基金实际可投资规模上限。总的来看,确定规模与规模未定的两类周转性质的预留基金,构成了地方政府行为的约束,也确定了地方政府保留对应规模资金的权利。在当前制度安排下,其结果是降低了总体可投资规模。资料来源:作者计算并绘制。
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本文编号：2844221